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事件：
　　美滿電子（NASDAQ: MRVL）于8月24日發(fā)布FY2024 Q2季報，第二財季營收13.4億美元，同比-11.6%/環(huán)比+1.4%，毛利率為60.3%，同比-4.7pcts/環(huán)比+0.3pct。綜合財報及交流會議信息，總結(jié)要點如下：
　　評論：
　　1、AI應(yīng)用需求驅(qū)動FY24Q2營收環(huán)比增長，存儲領(lǐng)域復(fù)蘇延遲拉弱毛利率。本季營收13.4億美元，同比-11.6%/環(huán)比+1.4%，超過指引中值（13.3億美元），環(huán)比增長主要系A(chǔ)I需求超過公司此前預(yù)測；毛利率60.3%，同比-4.7pcts/環(huán)比+0.3pct，低于指引中值（60.5%），環(huán)比增長系成本改善推動，抵消部分收入結(jié)構(gòu)較弱的影響，存儲領(lǐng)域復(fù)蘇繼續(xù)推遲，這對公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了負(fù)面影響。
　　2、分業(yè)務(wù)領(lǐng)域FY24Q2業(yè)績表現(xiàn)和未來展望：
　　1）數(shù)據(jù)中心：FY24Q2營收為4.60億美元，同比-29%/環(huán)比+6%，遠(yuǎn)超公司預(yù)期的平穩(wěn)增長，其中云端AI和標(biāo)準(zhǔn)云基礎(chǔ)設(shè)施收入環(huán)比增長，企業(yè)市場疲軟導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)中心終端市場收入環(huán)比大幅下降，同時由于Q1的低基數(shù)，Q2的數(shù)據(jù)中心存儲收入環(huán)比增長。展望：預(yù)計Q3整體數(shù)據(jù)中心營收將環(huán)比增長兩位數(shù)，數(shù)字中心存儲環(huán)比預(yù)計有適度增長，整體云環(huán)比收入增長加速，企業(yè)內(nèi)部市場預(yù)計將繼續(xù)下降。
　　2）運營商基礎(chǔ)設(shè)施：FY24Q2營收為2.76億美元，同比-3%/環(huán)比-5%，同環(huán)比下降主要系運營商終端市場的有線市場客戶需求疲軟和庫存消化，無線收入環(huán)比+25%。展望：預(yù)計Q3運營商終端市場將環(huán)比增長低個位數(shù)，主要系無線業(yè)務(wù)驅(qū)動，無線收入預(yù)計Q3還將有額外的增長，但是由于全球部分地區(qū)5G部署升級工作暫停，預(yù)計Q4無線收入將大幅環(huán)比下降。
　　3）企業(yè)網(wǎng)絡(luò)市場：FY24Q2營收為3.28億美元，同比-4%/環(huán)比-10%，主要系庫存調(diào)整持續(xù)進(jìn)行。展望：預(yù)計Q3環(huán)比下降兩位數(shù)。
　　4）汽車和工業(yè)市場：FY24Q2營收為1.1億美元，同比+32%/環(huán)比+23%，超出此前指引，主要系汽車業(yè)務(wù)隨以太網(wǎng)普及拉動。展望：預(yù)計Q3收入環(huán)比保持平穩(wěn)，同比增長30%左右，全年增長主要依靠汽車業(yè)務(wù)。
　　5）消費市場：FY24Q2營收為1.68億美元，同比+2%/環(huán)比+18%，低于此前指引，主要系某項目交付被延期到Q3。展望：Q3環(huán)比增長低個位數(shù)。
　　3、下季營收和毛利率預(yù)計環(huán)比上漲，上修FY24全年AI收入預(yù)期至8億美元。FY24Q3營收指引中值為14億美元（±5%），同比-8.9%/環(huán)比+4.5%，非GAAP毛利率指引為60.3%-61.3%，中值同比-0.2pct/環(huán)比+0.5pct，EPS指引為每股0.35-0.45美元。未來盡管部分終端市場庫存調(diào)整需要更長的時間，但是AI需求繼續(xù)增強，公司有望從中受益，公司預(yù)計AI收入將在今年年底以單季度2億美元的速度增長，全年增長達(dá)到8億美元，超過上個季度預(yù)期FY24 AI收入在2億美元基礎(chǔ)上翻番的目標(biāo)。
　　風(fēng)險提示：競爭加劇風(fēng)險、貿(mào)易摩擦風(fēng)險、景氣度變化風(fēng)險、宏觀形勢風(fēng)險