>> 華鑫證券-博力威(688345)公司事件點評報告：儲能表現(xiàn)強(qiáng)勁，二季度盈利能力顯著修復(fù)-230825
| 上傳日期： |
2023/8/26 |
大小： |
489KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎江濤 |
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事件
博力威發(fā)布公告：公司2023上半年實現(xiàn)收入12.79億元/yoy+3.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元/yoy-55.69%。
投資要點
▌二季度盈利能力顯著修復(fù)，扭虧為盈
公司2023Q2實現(xiàn)收入7.86億元/yoy+15%/QoQ+60%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元/yoy-24%，環(huán)比扭虧為盈，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.55億元/yoy+3.5%，環(huán)比扭虧為盈。公司2023Q2毛利率修復(fù)至17.4%，較2023Q1提升約2.9pct，凈利率修復(fù)至5.1%，較2023Q1提升約6.2pct，2023Q2財務(wù)費用率環(huán)比下降約2.9pct。公司2023Q2經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為+1.13億元，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。
▌儲能業(yè)務(wù)高速增長，表現(xiàn)非常強(qiáng)勁
公司2023H1儲能業(yè)務(wù)收入4.4億元/yoy+254%，占比提升至34%，表現(xiàn)強(qiáng)勁；公司2023H1輕型車業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.72億元/yoy-35%，占比約為37%，主要受到海外通脹、地緣政治、產(chǎn)品去庫存等因素的影響。消費電池2023H1收入為2.94億元/yoy+17%，占比為23%。鋰電電芯2023H1收入0.27億元/yoy-61%。整體來看，公司儲能業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長，公司消費類電池主要適用于筆記本電腦、移動電源等，需求有所恢復(fù)。
基于公司長期深耕歐美等海外市場，不斷拓展儲能業(yè)務(wù)，公司儲能業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長。此外，公司積極拓展東南亞兩輪車市場，2022年東南亞占全球摩托車銷量21%，電動化滲透率低，伴隨相關(guān)補貼及政策優(yōu)惠落地，有望帶來兩輪車業(yè)務(wù)重回增長。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計2023/2024/2025年公司歸母凈利潤分別為1.5/2.5/3.8億元，eps為1.46/2.49/3.79元，對應(yīng)PE分別為21/12/8倍。基于公司卡位優(yōu)質(zhì)賽道，輕型車電池在歐洲市場地位凸顯，并積極拓展東南亞市場，儲能業(yè)務(wù)聚焦差異化競爭，我們看好公司中長期發(fā)展機(jī)遇，維持“買入”評級。
▌風(fēng)險提示
政策波動風(fēng)險；下游需求低于預(yù)期；產(chǎn)品價格不及預(yù)期；競爭格局惡化風(fēng)險；產(chǎn)能擴(kuò)張及消化不及預(yù)期。
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