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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)。公司營(yíng)收23H1為2.81億元（+22.03%），23Q2為1.50億元（+14.40%）；歸母凈利潤(rùn)23H1為0.62億元（+74.80%），23Q2為0.40億元（19.34%）；扣非后歸母凈利潤(rùn)23H1為0.54億元（+79.56%），23Q2為0.37億元（+24.18%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　23H1毛利率為69.12%，較去年同期上升1.16pp。23H1銷(xiāo)售費(fèi)用率13.93%，較去年同期上升1.85pp，23Q2銷(xiāo)售費(fèi)用率8.48%，較上年同期下降0.03pp。23H1管理費(fèi)用率為18.84%，較上年同期下降3.98pp，23Q2管理費(fèi)用率16.59%，較上年同期上升0.59pp。
　　產(chǎn)品力增強(qiáng)，市場(chǎng)推廣順利
　　公司的產(chǎn)品與技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，在證券新交易體系、數(shù)智運(yùn)營(yíng)、財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)服務(wù)、大資管、數(shù)據(jù)應(yīng)用等業(yè)務(wù)線(xiàn)保持快速增長(zhǎng)。
　　1）產(chǎn)品拓展至新行業(yè)
　　財(cái)富管理領(lǐng)域，客戶(hù)從證券公司拓展至銀行、信托、期貨、基金；資管領(lǐng)域拓展至銀行。在產(chǎn)品中心方向，實(shí)現(xiàn)了對(duì)財(cái)富業(yè)務(wù)的深度支持，進(jìn)一步打造產(chǎn)品智能貨架，支持產(chǎn)品智能投放，并完成了產(chǎn)品中心系統(tǒng)從證券到銀行業(yè)的領(lǐng)域擴(kuò)張。
　　2）多個(gè)產(chǎn)品簽約上線(xiàn)順利
　　核心交易系統(tǒng)A5信創(chuàng)版產(chǎn)品新簽約數(shù)家券商，并已開(kāi)始安裝和部署實(shí)施工作，下半年還會(huì)有數(shù)家券商上線(xiàn)；HTS2極速交易系列不僅和多家老客戶(hù)簽約完成了HTS2升級(jí)以及新交易節(jié)點(diǎn)擴(kuò)容，同時(shí)新簽約多家新客戶(hù)；機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)線(xiàn)的各產(chǎn)品板塊的市場(chǎng)占有率繼續(xù)得到提升。在產(chǎn)品全生命周期運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)和CRM兩個(gè)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，公司同多家公募基金、券商資管、銀行理財(cái)子達(dá)成合作，強(qiáng)化了這個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者市場(chǎng)地位；在國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，承接了北京產(chǎn)權(quán)交易所、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所等交易機(jī)構(gòu)的新建設(shè)項(xiàng)目。在區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)繼續(xù)深耕，深入挖掘面向政策惠企和“專(zhuān)精特新”服務(wù)的需求，支持行業(yè)業(yè)務(wù)的深度拓展。
　　3）產(chǎn)品線(xiàn)完善
　　機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)線(xiàn)持續(xù)深耕，完成全線(xiàn)產(chǎn)品的信創(chuàng)；大投行業(yè)務(wù)子公司西點(diǎn)信息，持續(xù)完善新一代i5數(shù)智投行平臺(tái)，相繼推出智慧盡調(diào)、智慧輔導(dǎo)、智慧內(nèi)控、智慧發(fā)行、智慧督導(dǎo)五個(gè)投行全業(yè)務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景數(shù)智系統(tǒng)，并深度嵌入OCR、NLP、RPA、文檔在線(xiàn)協(xié)作、制式文檔生成等技術(shù)，協(xié)助投行加快推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，并全面支持金融信創(chuàng)。
　　伴隨公司產(chǎn)品力提升，公司有望進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)
　　公司多項(xiàng)產(chǎn)品得到客戶(hù)認(rèn)可，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力顯現(xiàn)。公司在核心交易系統(tǒng)信創(chuàng)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)加大了銷(xiāo)售費(fèi)用投入，預(yù)計(jì)未來(lái)公司利用核心系統(tǒng)信創(chuàng)優(yōu)勢(shì)以點(diǎn)帶面拓展市場(chǎng)，疊加券商加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入和資本市場(chǎng)改革，預(yù)計(jì)未來(lái)公司市占率將進(jìn)一步提升，收入與利潤(rùn)將有良好增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到8.36/11.03/14.11億元，同比增速+33.81%/+32.01%/+27.91%；2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為2.39/3.23/4.13億元，同比增速+44.21%/+35.09%/+27.70%，對(duì)應(yīng)43.40/32.13/25.16倍PE。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　信創(chuàng)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；金融公司加大自研IT投入；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)