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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本周市場(chǎng)延續(xù)前兩周短線調(diào)整趨勢(shì)。展望后市，預(yù)計(jì)中線仍有整理夯實(shí)的需要，但是短線不宜過(guò)分悲觀，超跌反彈近期隨時(shí)可以到來(lái)。配置方面，建議保持戰(zhàn)略定力，繼續(xù)持有中線倉(cāng)位，短線倉(cāng)位可以積極布局。行業(yè)配置方面，前期強(qiáng)勢(shì)板塊券商、地產(chǎn)調(diào)整相對(duì)充分，建議短期資金加以關(guān)注；醫(yī)藥近期板塊有“利空出盡”的跡象，可以繼續(xù)布局；TMT“三劍客”可重新加入觀察；芯片、科創(chuàng)等建議原倉(cāng)持有。
　　摘要：
　　本周（2023-08-21至2023-08-25）行情概況：（1）主要指數(shù)：市場(chǎng)繼續(xù)震蕩整理，主要指數(shù)全部下跌。其中，上證50、滬深300分別跌0.89%、1.98%；中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等跌幅均在3%至4%之間。（2）板塊觀察：中信一級(jí)行業(yè)多數(shù)下跌，建筑、電力設(shè)備及新能源跌超5%；TMT繼續(xù)回調(diào)但走勢(shì)有所分化，計(jì)算機(jī)、通信走勢(shì)較弱。（3）市場(chǎng)情緒：成交金額略有回升，股指期貨升水收盤。本周滬深兩市日均成交額0.75萬(wàn)億元，IF、IH和IC主力合約基差分別為11.45點(diǎn)（升水率0.31%）、9.47點(diǎn)（升水率0.38%）和6.59點(diǎn)（升水率0.12%）。（4）資金流向：兩融余額小幅下降，北向資金繼續(xù)流出。最新余額數(shù)據(jù)（08月24日周四）為1.57萬(wàn)億元，融資買入占比為6.40%。本周北向資金凈流出224億元：食品飲料、銀行、電力設(shè)備及新能源等凈流出額居前。（5）量化“黑科技”模型：主要市場(chǎng)指數(shù)估值均處于合理區(qū)域，其中創(chuàng)業(yè)板指估值仍處于底部區(qū)域。市場(chǎng)主要指數(shù)下跌能量處于正常水平，尚未觸發(fā)下跌信號(hào)。
　　本周行情歸因：（1）美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，北向資金連續(xù)13個(gè)交易日凈流出。（2）日本啟動(dòng)核污水排海計(jì)劃，日本股市大幅下跌。（3）多家券商宣布下調(diào)傭金，上市公司密集公布回購(gòu)計(jì)劃。
　　下周行情展望：本周市場(chǎng)延續(xù)前兩周短線調(diào)整趨勢(shì)。展望后市，大盤連續(xù)3周調(diào)整后，市場(chǎng)情緒處于較低水平，技術(shù)形態(tài)修復(fù)尚需時(shí)日，市場(chǎng)并不具備發(fā)動(dòng)大規(guī)模反攻條件。但隨著指數(shù)連續(xù)下行，市場(chǎng)估值明顯下調(diào)，空頭能量短期內(nèi)已經(jīng)大幅釋放，國(guó)君配置團(tuán)隊(duì)的VL-C擇時(shí)模型已經(jīng)開(kāi)始發(fā)出多頭信號(hào)。我們預(yù)計(jì)，雖然中線仍有整理夯實(shí)的需要，但是短線不宜過(guò)分悲觀，超跌反彈近期隨時(shí)可以到來(lái)。配置方面，建議在當(dāng)前位置上保持戰(zhàn)略定力，以中線視野看待短期調(diào)整，繼續(xù)持有中線倉(cāng)位；考慮到當(dāng)前位置相對(duì)較低，超跌反彈概率逐漸增大，短線倉(cāng)位可以積極布局。行業(yè)配置方面，前期強(qiáng)勢(shì)板塊券商、地產(chǎn)調(diào)整相對(duì)充分，建議短期資金加以關(guān)注；醫(yī)藥近期板塊有“利空出盡”的跡象，可以繼續(xù)布局；TMT“三劍客”在連續(xù)10周回調(diào)后調(diào)整幅度已經(jīng)較為可觀，當(dāng)前位置不宜過(guò)分悲觀，可以重新加入觀察；芯片、科創(chuàng)等板塊，目前位置較低但仍在尋底過(guò)程中，建議原倉(cāng)持有。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏局勢(shì)發(fā)展超預(yù)期；量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。