久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

細(xì)鎢絲銷量爆發(fā)，鋰電材料量價(jià)齊跌。上半年公司硬質(zhì)合金銷量約3400噸，同減2.86%。切削工具銷量約2300萬件，同減2.13%。細(xì)鎢絲銷量340億米，同增291%，主因產(chǎn)能和市場需求迅速增長。稀土磁材銷量3490噸，同增32%，主因汽車、空調(diào)、電機(jī)等需求帶動(dòng)。鈷酸鋰和三元材料銷量分別為1.42和1.27萬噸，同減24.18%和41.13%，主因3C行業(yè)需求疲軟。下半年公司鎢鉬板塊多條生產(chǎn)線將陸續(xù)投產(chǎn)，稀土磁材基本面向好，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷量有望繼續(xù)上升。消費(fèi)電子行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，且需求復(fù)蘇預(yù)期弱，正極材料將繼續(xù)面臨壓力。
　　正極材料拖累收入下滑，鎢絲帶動(dòng)整體毛利率上升。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入187.3億元，同減22.47%；其中正極材料營收81.21億元，同減44.23%；鎢鉬營收79.13億元，同增20.55%；稀土營收26.16億元，同減11.36%。公司整體毛利率為16.9%，同增2.97pct，主因細(xì)鎢絲營收和毛利率大幅上升，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收8.5億元，同增292%，毛利率55%，同增7pct。
　　期間費(fèi)用率上升，歸母凈利潤下滑。2023年上半年公司期間費(fèi)用率為8.54%，同增1.63pct，其中銷售費(fèi)用率為0.88%，同增0.27pct，主因銷售人員開支增加；管理費(fèi)用率為2.4%，同增0.58pct，主因職工薪酬和差旅費(fèi)增加，以及調(diào)整維修費(fèi)核算方式；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.52%，同增0.7pct，主因融資費(fèi)用和資金占用費(fèi)增加；研發(fā)費(fèi)用率為3.74%，同增0.08pct。公司本期計(jì)提減值損失共0.99億元，去年同期為1.12億元，其中資產(chǎn)減值損失為1.86億元，比去年同期多計(jì)提0.39億元，主因原料價(jià)格持續(xù)下行，存貨減值計(jì)提增加。上半年歸母凈利潤7.91億元，同減12.88%。其中Q2歸母凈利潤3.51億元，同減33.62%，環(huán)減20.19%。
　　現(xiàn)金流改善明顯，資產(chǎn)負(fù)債率下降。公司收現(xiàn)比為0.8959，同增28.38pct，付現(xiàn)比為0.8763，同增24.2pct，主因收回前期應(yīng)收款，以及營業(yè)收入和成本基數(shù)減少。經(jīng)營凈現(xiàn)金流入10.02億元，同比多流入7.98億元，主因收回前期應(yīng)收款項(xiàng)。投資凈現(xiàn)金流出8.34億元，同比多流出3.77億元，主因各類產(chǎn)線和金融投資支出增加。籌資凈現(xiàn)金流10.77億元，同比多流入7.98億元，主因子公司取得戰(zhàn)略投資。公司資產(chǎn)負(fù)債率為52.9%，較去年底降低6.75pct，主因貨幣資金增加和短期負(fù)債減少，預(yù)計(jì)定增落地后資產(chǎn)負(fù)債率可進(jìn)一步降低至47.86%。
　　投資建議：受正極材料拖累，2023年收入預(yù)計(jì)有所下滑。公司鎢鉬板塊優(yōu)勢顯著，利潤占比持續(xù)提升。定增將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)鎢板塊優(yōu)勢，公司長期向好趨勢不變。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤16.69、22.74、27.18億元，對應(yīng)PE為14.5、10.6、8.9倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)、公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。