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23H1凈利1.22億元，同增140.67%
　　公司發(fā)布半年報(bào)，23H1營(yíng)收15.45億元（yoy+1.29%），歸母凈利1.22億元（yoy+140.67%），扣非凈利1.14億元（yoy+137.85%）。其中Q2營(yíng)收7.90億元（yoy-8.50%，qoq+4.61%），歸母凈利3867萬(wàn)元（yoy+313.48%，qoq-53.54%）。Q2凈利環(huán)比下滑主因公司大力發(fā)展智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)，研發(fā)和管理費(fèi)用投入較多，我們調(diào)整23-25年凈利至4.03/5.63/7.29億元，采用分部估值法，預(yù)計(jì)游戲23年凈利2.64億元，可比公司23年P(guān)E 16X，考慮公司23H2待上線新游較多，給予PE 20X，對(duì)應(yīng)市值52.8億元；預(yù)計(jì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)23年凈利1.39億元，可比公司23年P(guān)E 30X，給予PE 30X，對(duì)應(yīng)市值41.7億元。目標(biāo)市值94.5億元，目標(biāo)價(jià)22.91元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：營(yíng)收快速增長(zhǎng)，國(guó)際業(yè)務(wù)取得長(zhǎng)足進(jìn)步
　　23H1工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)收9.27億元，同增27.85%，業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。其中海外業(yè)務(wù)取得長(zhǎng)足進(jìn)步。報(bào)告期內(nèi)公司為力拓供貨輸送帶總長(zhǎng)正式超過(guò)500公里，與必和必拓(BHP)達(dá)成深度合作，同時(shí)與秘魯、智利等南美市場(chǎng)核心客戶(hù)也達(dá)成合作，成為向海外出口鋼絲繩芯輸送帶最多的中國(guó)品牌。
　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：主要的存量游戲流水穩(wěn)定，新游戲表現(xiàn)良好
　　23H1移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收6.18億元，同降約22.77%，主要因優(yōu)化了部分經(jīng)營(yíng)效益不佳的游戲，集中資源扶持重點(diǎn)產(chǎn)品。23H1游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。除了《劍俠世界3》《bloodline》《King's Throne》《完美世界》《食物語(yǔ)》等主要的存量頭部游戲流水穩(wěn)定，新上線的《靈寵契約》《D3》等新品也表現(xiàn)良好，且23H2待上線重磅游戲較多，為游戲業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)提供支撐。
　　元宇宙+AI：多元化投資布局元宇宙，積極探索AI賦能
　　公司元宇宙布局較為領(lǐng)先，成立了子公司海南元宇宙和上海荷笛，并投資控股子公司哈視奇以及參股一隅千象、南京八點(diǎn)八數(shù)字等；公司積極運(yùn)用AI技術(shù)應(yīng)用，使用基于ChatGPT的翻譯系統(tǒng)翻譯本地化文案，基于stablediffusion生成圖畫(huà)素材，提升生產(chǎn)效率。
　　工業(yè)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和游戲業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，游戲業(yè)務(wù)23年已漸恢復(fù)。我們調(diào)整23年-25年歸母凈利至4.03/5.63/7.29億元（前值4.48/5.83/7.31億元），采用分部估值法，目標(biāo)市值94.5億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.91元（前值29.75元），維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、游戲自研產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期等。