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上行趨勢(shì)持續(xù)，商品市場(chǎng)普遍上漲
　　上周商品市場(chǎng)多數(shù)上漲，南華商品指數(shù)上漲2.78%。海外PMI數(shù)據(jù)偏弱，黃金反彈，白銀快速拉升，短期貴金屬可能保持震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)。金銀比回落，近期工業(yè)金屬品種表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，對(duì)工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀形成支撐。近期粗鋼平控政策對(duì)于市場(chǎng)的影響減弱，粗鋼產(chǎn)量下降對(duì)鐵礦需求端影響有限，鐵礦石供需格局相對(duì)穩(wěn)定，短期可能將偏震蕩運(yùn)行。純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)短缺，季節(jié)性檢修導(dǎo)致供需缺口的產(chǎn)生，庫(kù)存下降至2019年以來(lái)最低位置，純堿價(jià)格大幅上漲。未來(lái)一周美國(guó)氣溫可能高于正常水平，對(duì)美豆生長(zhǎng)造成影響，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格短期仍將維持強(qiáng)勢(shì)。
　　白銀快速拉升，工業(yè)金屬震蕩反彈
　　貴金屬板塊上周上漲，南華貴金屬指數(shù)上漲2.06%。白銀快速上漲，金銀比回落，近期工業(yè)金屬品種表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，對(duì)工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀形成支撐。歐美8月PMI均出現(xiàn)回落，Jackson Hole會(huì)議上鮑威爾表態(tài)偏鷹派，短期貴金屬可能保持震蕩狀態(tài)。工業(yè)金屬板塊上周上漲，南華有色金屬指數(shù)上漲2.21%。宏觀預(yù)期主導(dǎo)工業(yè)金屬板塊走勢(shì)，海外方面，歐美PMI表現(xiàn)較差，國(guó)內(nèi)方面，7月社融、進(jìn)出口數(shù)據(jù)仍有待改善。央行調(diào)降8月MLF利率，有助于促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖。多空預(yù)期因素綜合影響下，預(yù)計(jì)工業(yè)金屬板塊高位震蕩格局延續(xù)。
　　現(xiàn)貨供應(yīng)短缺，純堿大幅上漲
　　能化板塊上周上漲，南華能化指數(shù)上漲2.73%。純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)短缺，季節(jié)性檢修導(dǎo)致供需缺口的產(chǎn)生。截至8月17日，純堿庫(kù)存為16.47萬(wàn)噸，下降至2019年以來(lái)的最低位置，供應(yīng)短缺下堿廠挺價(jià)是當(dāng)前純堿價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)。另一方面，阿拉善天然堿項(xiàng)目即將有新產(chǎn)能釋放，可能一定程度緩解了供應(yīng)緊張，純堿價(jià)格大幅上漲后出現(xiàn)分歧，關(guān)注供應(yīng)端修復(fù)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期等可能會(huì)影響商品價(jià)格走勢(shì)，模型觀點(diǎn)僅供參考。