久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　衛(wèi)星化學(xué)發(fā)布半年報(bào)：2023 H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入200.14億元，同比+6.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.43億元，同比-34.13%;其中單二季度實(shí)現(xiàn)營收105.99億元，同比-0.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.36億元，同比-10.31%，環(huán)比+60.68%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　原材料價(jià)格回落，23H1凈利潤(rùn)環(huán)比大幅改善。2023 H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入200.14億元，同比+6.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.43億元，同比-34.13%，23H1歸母凈利潤(rùn)環(huán)比22H2增15.62億元，業(yè)績(jī)觸底回升趨勢(shì)明確。23H1業(yè)績(jī)改善主要驅(qū)動(dòng)包括原材料價(jià)格下跌及40萬噸聚苯乙烯及10萬噸乙醇胺等新產(chǎn)能共同貢獻(xiàn)。分產(chǎn)業(yè)鏈看，據(jù)Wind、金聯(lián)創(chuàng)、隆眾資訊，23H1，C3產(chǎn)業(yè)鏈主要原材料丙烷均價(jià)為5222元/噸，同環(huán)比分別變化-16.53%/-7.34%，23H1丙烷-丙烯價(jià)差同環(huán)比分別變化+10.00%/+27.95%，；C2產(chǎn)業(yè)鏈，據(jù)Bloomberg及金聯(lián)創(chuàng)，23H1主要原材料乙烷均價(jià)為0.23美分/加侖，同環(huán)比分別變化-53.24%/-50.93%，23H1乙烯-乙烷價(jià)差同環(huán)比分別變化-5.40%/+27.25%，23H1子公司連云港石化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.74億元，同比+56.36%。
　　新項(xiàng)目加速推進(jìn)，高端新材料驅(qū)動(dòng)中期成長(zhǎng)。公司于6月17日簽署協(xié)議，擬投資新建α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資約257億元，其中固定資產(chǎn)投資約208億元，建設(shè)內(nèi)容主要包括250萬噸/年α-烯烴輕烴配套原料裝置、5套10萬噸/年α-烯烴裝置、3套20萬噸/年P(guān)OE裝置、2套50萬噸/年高端聚乙烯（茂金屬）、2套40萬噸/年P(guān)VC綜合利用及配套裝置、1.5萬噸/年聚α-烯烴裝置、5萬噸/年超高分子量聚乙烯裝置、副產(chǎn)氫氣降碳資源化利用裝置、LNG儲(chǔ)罐（以項(xiàng)目備案為準(zhǔn)）。公司采用自主研發(fā)的高碳α-烯烴技術(shù)，向下游延伸高端聚烯烴（mPE）、聚乙烯彈性體（POE）、潤(rùn)滑油基礎(chǔ)油（PAO）、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）等新材料，同時(shí)將副產(chǎn)氫氣進(jìn)行資源化利用，達(dá)到項(xiàng)目降碳的目標(biāo)，進(jìn)一步夯實(shí)公司功能化學(xué)品、高端新材料和新能源材料的發(fā)展基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　衛(wèi)星化學(xué)是輕烴一體化龍頭公司，成本優(yōu)勢(shì)顯著，后續(xù)新增項(xiàng)目眾多，布局高端新材料，續(xù)力成長(zhǎng)曲線，加速產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。我們給予公司23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為41.31/58.86/65.30億元，同比增速分別為34.93%/42.46%/10.94%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為12.2/8.6/7.7倍，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品需求不佳風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)能兌現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)