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一、工業(yè)金屬
　　1、行業(yè)觀點(diǎn)：云南電解鋁復(fù)產(chǎn)順利，“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地實(shí)施
　　事件一：近日住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施。
　　觀點(diǎn)：通知明確，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申請(qǐng)貸款購(gòu)買商品住房時(shí)，家庭成員在當(dāng)?shù)孛聼o成套住房的，不論是否已利用貸款購(gòu)買過住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)均按首套住房執(zhí)行住房信貸政策。此項(xiàng)政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱，供城市自主選用。據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部有關(guān)負(fù)責(zé)同志介紹，此項(xiàng)政策將使更多購(gòu)房人能夠享受首套房貸款的首付比例和利率優(yōu)惠，有助于降低居民購(gòu)房成本，更好滿足剛性和改善性住房需求。
　　事件二：云南電解鋁復(fù)產(chǎn)順利，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能創(chuàng)歷史新高
　　觀點(diǎn)：據(jù)SMM，7月國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能大幅增加，主因云南地區(qū)增產(chǎn)明顯，復(fù)產(chǎn)規(guī)模達(dá)122萬噸左右，加上6月份的復(fù)產(chǎn)量，云南此次復(fù)產(chǎn)總規(guī)模達(dá)148萬噸，且有14萬噸轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的投產(chǎn)。7月國(guó)內(nèi)減產(chǎn)產(chǎn)能主要來源于山東的轉(zhuǎn)移產(chǎn)能退出（15萬噸）及四川地區(qū)企業(yè)檢修引起的減產(chǎn)（8萬噸）合計(jì)減產(chǎn)總規(guī)模達(dá)23萬噸左右。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截止8月8日，國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4519萬噸（包含部分已建成未投產(chǎn)及未退出產(chǎn)能），國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增長(zhǎng)至4216萬噸附近，創(chuàng)歷史新高。近期數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)云南省內(nèi)仍有近62萬噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，其中有49萬噸預(yù)計(jì)8月底完成復(fù)產(chǎn)，且云南尚有部分新增轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，預(yù)計(jì)8月份仍有繼續(xù)投產(chǎn)預(yù)期。
　　2、公司觀點(diǎn)：紫金礦業(yè)收購(gòu)西藏朱諾銅礦48.591%權(quán)益，神火股份上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.39億元
　　紫金礦業(yè)：紫金礦業(yè)收購(gòu)西藏朱諾銅礦48.591%權(quán)益
　　觀點(diǎn)：公司全資子公司紫金實(shí)業(yè)、參股公司紫隆礦業(yè)、盛源集團(tuán)、藏格創(chuàng)投、西藏喜孜及中匯實(shí)業(yè)共同簽署了《朱諾銅礦項(xiàng)目重組合作協(xié)議》。根據(jù)合作協(xié)議，在本次股權(quán)重組中，紫金實(shí)業(yè)將受讓部分中匯實(shí)業(yè)股權(quán)，及對(duì)中匯實(shí)業(yè)和紫隆礦業(yè)增資，共計(jì)出資人民幣16.46億元。本次重組完成后，紫金實(shí)業(yè)將穿透合計(jì)最終獲得中匯實(shí)業(yè)48.591%股權(quán)，朱諾銅礦探礦權(quán)將過戶至中匯實(shí)業(yè)名下，并由紫金實(shí)業(yè)主導(dǎo)朱諾銅礦的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。朱諾銅礦礦體呈不規(guī)則橢圓狀，空間上呈厚板狀，半隱伏狀，南東段局部出露，礦體埋藏淺，適合采用露天開采方式。根據(jù)公司初步規(guī)劃，項(xiàng)目設(shè)計(jì)采選規(guī)模為2,400萬噸/年。露天開采總服務(wù)年限20年（不含基建期2年），達(dá)產(chǎn)年平均產(chǎn)銅9.9萬噸。朱諾銅礦為中國(guó)境內(nèi)稀缺的未開發(fā)超大型銅礦，資源量大，礦床邊部及中深部仍有一定找礦潛力；礦體厚度大，埋藏淺且以山坡坑為主，適合露天大規(guī)模開采；礦區(qū)交通、水、電等基礎(chǔ)條件便利，不涉及禁止開發(fā)區(qū)和限制開發(fā)區(qū)，具有相對(duì)較好的建設(shè)條件。公司擁有較強(qiáng)的自主地質(zhì)找礦勘查能力，以及低品位斑巖型銅礦開發(fā)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，且具備多個(gè)在高寒高海拔地區(qū)開發(fā)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)，有助于公司快速推進(jìn)該項(xiàng)目的勘查及開發(fā)。
　　神火股份：神火股份上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.39億元，同比-39.59%
　　觀點(diǎn)：神火股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.09億元，同比-11.72%；凈利潤(rùn)27.39億元，同比-39.59%；基本每股收益1.22元。同時(shí)發(fā)布公告，決定以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式分別收購(gòu)河南資產(chǎn)基金持有的云南神火9.90%股權(quán)、商丘新發(fā)持有的云南神火4.95%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格分別為9.66億元、4.83億元，交易完成后公司將持有云南神火58.25%股權(quán)。公司積極布局云南11萬噸綠色水電鋁箔項(xiàng)目以及40萬噸炭素項(xiàng)目，向鋁上下游一體化邁進(jìn)：在上游，為充分發(fā)揮云南綠色水電鋁產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈條，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，提高公司的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，云南神火出資14.0億元投資建設(shè)年產(chǎn)40萬噸炭素項(xiàng)目，是云南綠色水電鋁材一體化項(xiàng)目的一部分，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和公司發(fā)展戰(zhàn)略；在下游，公司將積極推進(jìn)商丘6萬噸新能源動(dòng)力電池材料項(xiàng)目投產(chǎn)投運(yùn)、云南11萬噸綠色新能源鋁箔項(xiàng)目加快建設(shè)，形成新的效益增長(zhǎng)點(diǎn)。公司上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善。收購(gòu)云南神火鋁業(yè)有限公司14.85%股權(quán)，進(jìn)一步增加云南電解鋁權(quán)益占比，本次收購(gòu)后，將進(jìn)一步提高公司在具有成本優(yōu)勢(shì)的云南地區(qū)的電解鋁權(quán)益產(chǎn)能，有利于提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　3、股票觀點(diǎn)：地產(chǎn)政策放松正在加速落地，看好順周期金屬
　　目前銅、鋁庫(kù)存均處于歷史極低位置，銅鋁價(jià)格具有一定韌性，從庫(kù)存周期的角度來說，中美有望在三季度同步進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期。近日住建部、人行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合推動(dòng)“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施落地，有望顯著扭轉(zhuǎn)當(dāng)前較差的市場(chǎng)預(yù)期。云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)積極，目前全行業(yè)開工率達(dá)到歷史新高，如果未來下游需求出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，電解鋁彈性有望顯現(xiàn)。我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價(jià)值重估標(biāo)的：中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供