>> 安信證券-長(zhǎng)飛光纖(601869)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，多元化業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大?。?/td>
| 717KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
張真楨 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
2023年8月25日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年上半年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.15億元，同比增長(zhǎng)8.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.07億元，同比增長(zhǎng)15.54%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.64億元，同比增長(zhǎng)21.66%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.80元，同比增長(zhǎng)15.94%。
鞏固主業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)：
2023年上半年，公司緊抓“數(shù)字中國(guó)”、“網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)”、“東數(shù)西算”等國(guó)家政策帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，鞏固主業(yè)的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2023年上半年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.15億元，同比增長(zhǎng)8.20%。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入37.20億元，同比增長(zhǎng)9.10%，環(huán)比增長(zhǎng)16.43%。分業(yè)務(wù)看，公司光纖及光纖預(yù)制棒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.64億元，光有源器件及模塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.98億元，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.32億元。由于公司國(guó)際化及多元化業(yè)務(wù)拓展加速，公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)33.24%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)55.99%。上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.07億元，同比增長(zhǎng)15.54%。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.66億元，同比增長(zhǎng)13.72%，環(huán)比增長(zhǎng)51.87%。
盈利能力持續(xù)提升，引領(lǐng)行業(yè)研發(fā)創(chuàng)新：
2023年上半年，得益于公司生產(chǎn)效率的持續(xù)提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，公司實(shí)現(xiàn)毛利率26.09%，同比增長(zhǎng)3.63個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利率9.06%，同比增長(zhǎng)0.96個(gè)百分點(diǎn)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年上半年研發(fā)投入達(dá)到3.68億元，同比增長(zhǎng)14.87%。
根據(jù)公司半年報(bào)，公司在相關(guān)新型光纖領(lǐng)域進(jìn)行了積極布局，在研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)品性能方面處于國(guó)際領(lǐng)先水平。公司遠(yuǎn)貝超強(qiáng)超低衰減G.654.E光纖在通信網(wǎng)絡(luò)干線升級(jí)及“東數(shù)西算”數(shù)據(jù)中心集群的光纖直連場(chǎng)景中得到了更廣泛的應(yīng)用；針對(duì)提升光纖傳輸容量的需求，公司成功開(kāi)發(fā)多芯光纖、少模光纖等空分復(fù)用光纖系列產(chǎn)品，并已具備批量生產(chǎn)制備能力。而在能進(jìn)一步降低光信號(hào)在光纖中的傳導(dǎo)損耗、實(shí)現(xiàn)更低時(shí)延和更高帶寬的空芯反諧振光纖領(lǐng)域，公司是目前國(guó)際范圍內(nèi)少數(shù)可以實(shí)現(xiàn)公里級(jí)別空芯反諧振光纖制備的企業(yè)之一，研發(fā)的相關(guān)產(chǎn)品衰減性能指標(biāo)全球領(lǐng)先。
多元化業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展：
2023年上半年，公司在光器件與模塊、第三代半導(dǎo)體、工業(yè)激光器、海洋工程等主要多元化領(lǐng)域均取得了階段性進(jìn)展。在光器件
與模塊領(lǐng)域，公司子公司博創(chuàng)科技10GPONOLT光模塊出貨量國(guó)內(nèi)領(lǐng)先；其開(kāi)發(fā)的用于5G前傳的25GLR硅光模塊和用于5G中回傳的50GPAM4光模塊已實(shí)現(xiàn)規(guī)模銷售；在數(shù)通市場(chǎng)，該公司已向多家國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)客戶批量供貨25G至400G速率的中短距光模塊、有源光纜和高速銅纜，基于硅光子技術(shù)的400G-DR4硅光模塊已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。在第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域，長(zhǎng)飛先進(jìn)半導(dǎo)體將完
成總額約人民幣36億元的A輪融資，用以建設(shè)第三代半導(dǎo)體外延、晶圓制造、封測(cè)等產(chǎn)線，建設(shè)完畢后將形成年產(chǎn)36萬(wàn)片6英寸碳化硅晶圓及外延、年產(chǎn)6100萬(wàn)個(gè)功率器件模塊的能力。在工業(yè)激光器領(lǐng)域，公司子公司長(zhǎng)飛光坊已具備工業(yè)激光全產(chǎn)業(yè)鏈研
發(fā)及生產(chǎn)能力，并實(shí)現(xiàn)了規(guī)模銷售。在海洋工程領(lǐng)域，公司子公司長(zhǎng)飛寶勝海洋工程有限公司已初步具備施工服務(wù)能力，并完成
了客戶海上風(fēng)電PB項(xiàng)目首臺(tái)導(dǎo)管架的吊裝施工，取得了市場(chǎng)突破。未來(lái)，公司將繼續(xù)圍繞已布局的主要多元化領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)的整合與發(fā)展，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。
投資建議：
公司是領(lǐng)先的棒纖纜一體化供應(yīng)商，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為167.76/196.18/221.63億元；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為14.45/16.83/18.25億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.91/2.22/2.41元。我們給予公司2023年19倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)36.29元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變動(dòng)、原材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)升級(jí)、海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
