>> 中信建投-中國電影(600977)1H23點評：上半年主營業(yè)務顯著回暖，看好下半年延續(xù)亮眼表現(xiàn)-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊艾莉 |
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核心觀點
2Q23公司創(chuàng)作業(yè)務增速強勁，全國票房破10億的5部影片中，4部為公司出品；發(fā)行和放映業(yè)務受益電影大盤復蘇。
展望下半年，1）創(chuàng)作業(yè)務：暑期檔2部參與影片進入票房Top5，主控影片《志愿軍：雄兵出擊》已定檔國慶，有望貢獻較多票房分成收入，同時還有60個項目正在創(chuàng)作開發(fā)中,上半年高增速有望延續(xù)；
2）發(fā)行和放映業(yè)務：同時受益于暑期檔以來電影大盤超預期復蘇和進口片恢復引進，構筑業(yè)績基本盤；
3）科技業(yè)務：公司是唯一一家在電影科技領域有深厚布局的電影行業(yè)龍頭公司，CINITY影廳建設持續(xù)推進，人工智能等新技術探索有望加速落地。
事件
據(jù)公司23年半年報，營業(yè)收入28.57億元（YoY+ 87.95%），歸母凈利潤3.60億元（YoY+1684.56%），扣非后歸母凈利潤3.23億元（YoY+759.93%）。
二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.12億元（YoY+146.08%），歸母凈利潤1.79億元（YoY+286.78%），扣非后歸母凈1.62億元（YoY+222.66%）。
簡評1、創(chuàng)作業(yè)務增速強勁，優(yōu)質(zhì)影片頻出。2023年上半年，公司創(chuàng)作業(yè)務收入6.59億元，同比增加218.23%，占比23.07%，同比增加9.44 pct，成為公司增速最快的業(yè)務板塊，主要受參與影片數(shù)量和票房亮眼表現(xiàn)驅(qū)動：
2023上半年，公司主導或參與出品并投放市場的影片共20部，同比增加12部，多部影片表現(xiàn)亮眼，如公司主投出品的《流浪地球2》（40.29億元），位列春節(jié)檔第2；公司參投出品的《滿江紅》（45.44億元）、《熊出沒伴我“熊芯”》（14.95億元）分別位列春節(jié)檔第1和第3，《人生路不熟》（11.84億元）獲五一檔票房冠軍。
2、發(fā)行和放映業(yè)務同時受益電影大盤復蘇及進口片恢復引進1）發(fā)行業(yè)務：2023年上半年，公司發(fā)行業(yè)務收入12.78億元，同比增加105.74%，遠高于同期全國電影總票房增速52.91%，收入占比44.75%。國產(chǎn)影片方面，公司主導或參與發(fā)行國產(chǎn)影片234部，累計票房163.07億元，占同期全國國產(chǎn)影片票房總額的89.31%，同比增加19.07pct；進口影片方面，發(fā)行進口影片62部，同比增加27部。
2）放映業(yè)務：2023年上半年，公司放映業(yè)務收入5.40億元，同比增加48.15%。公司控參股院線實現(xiàn)總票房64.72億元，占同期全國票房總額的24.64%，同比持平，其中控股影院合計實現(xiàn)總票房4.72億元，占全國當期票房總額的1.98%，同比持平。
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