>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：成都車展開幕，優(yōu)質供給加速-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 2164KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周數據：8月第三周乘用車上險40.8萬輛，同比2.4%，環(huán)比+9.0%
8月批零數據較好，新能源滲透率超36%。根據交強險數據，8月14日-8月21日，乘用車市場上險銷量40.8萬輛，同比2.4%，環(huán)比+9.0%，其中，新能源車市場上險15.0萬輛，同比+43.9%，環(huán)比+2.1%，滲透率達到36.6%。
本周觀點：成都車展開幕優(yōu)質供給加速
汽車智能電動巨變，重塑產業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【理想汽車-W、長安汽車、伯特利、拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、德賽西威、經緯恒潤、繼峰股份、比亞迪、春風動力】。
智能化奇點已來，重視智能化拐點向上、自主技術輸出帶來的產業(yè)鏈機會，同時重點關注邊際改善的新勢力產業(yè)鏈。
1）城市NOA落地，智能駕駛加速普及。特斯拉FSD北美使用率拐點向上，國內華為、小鵬、理想、蔚來積極推動城區(qū)NOA落地；長安與華為、百度就智能駕駛、人工智能、大數據開展合作，極氪高速NZP將于下半年向用戶推送，上汽智己計劃“通勤模式”于2024年覆蓋100+城市，新勢力、傳統(tǒng)車企全面發(fā)力，展望23H2，智駕潛在催化包括華為和蔚小理城區(qū)NOA口碑反饋及購買意愿，L3標準等法規(guī)落地，及特斯拉AIDAY。我們判斷智能駕駛行業(yè)正迎來技術、法規(guī)、用戶接受度三重拐點，建議關注智駕水平領先、城市NOA推進加速的主機廠以及線控底盤、域控制器等細分賽道。
2）成都車展優(yōu)質供給加速，旺季來臨可期。由于上半年積壓的需求在7月釋放，8月需求環(huán)比相對減弱，部分車企開啟降價，影響板塊情緒。本周成都車展開幕，方程豹豹5、智己LS6開啟預售，比亞迪宋L、長安啟源A07、極越01等車型首發(fā)亮相，優(yōu)質供給加速，我們判斷，8月雖是淡季，但整體需求與2022年及歷史同期相比仍然堅挺，待后續(xù)“金九銀十”購車旺季到來，疊加去年低基數，需求有望快速回暖。
乘用車：成長、周期共振，看好優(yōu)質自主車企崛起。
1）優(yōu)質供給加速，旺季來臨可期：6、7月批零數據持續(xù)超預期，同時政治局會議提出要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，23H2在政策支持及長安深藍S7、銀河L7、小鵬G6、海豹DM-i等優(yōu)質供給驅動下，新能源滲透率有望加速提升；
2）智能化加速，重點關注T及各車企進展+L3標準出臺：智能駕駛能力有望成為車企競爭的重要因素。銷量端，理想、小鵬、蔚來、華為城市NOA加速落地有望促進智駕成為影響購車的重要因素，帶來智駕車型購買率的提升，促進銷量向上；估值端，特斯拉智駕軟件付費模式在北美跑通，小鵬與大眾合作收取技術服務費，有望改變車企盈利模式，驅動估值中樞向上。23H2潛在催化包括華為和蔚小理城區(qū)NOA口碑反饋及購買意愿，及L3標準等法規(guī)落地等。我們看好智能化布局領先、且產品周期、品牌周期向上的優(yōu)質自主車企，推薦【理想汽車H、長安汽車、比亞迪、吉利汽車H、長城汽車】，受益標的【小鵬汽車H、蔚來-SW】。
零部件：中期成長不斷強化，看好新勢力產業(yè)鏈+智能電動增量。電動智能重塑秩序，優(yōu)質自主零部件供應商一方面憑借性價比和快速響應能力獲得更多配套機會，另一方面部分卡脖子技術借機實現0到1突破，打破外資壟斷格局。同時全球化進程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期看，智能化是下半年最強主線，智駕端23年將成城市NOA重要落地年份，域控制器、智駕傳感器等智能駕駛零部件有望迎來加速滲透，同時，重點關注蔚來和華為奇瑞產業(yè)鏈：23H2蔚來ES6、EC6換代等爬坡上量，疊加終端優(yōu)惠助力，銷量有望加速修復；華為奇瑞新車型將于年底上市，特斯拉Model 3改款、Cybertruck等車型量產及新一代車型有望發(fā)包定點，增量可期，堅定看好新勢力產業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：
1、新勢力產業(yè)鏈：優(yōu)選T鏈-【拓普集團、新泉股份、旭升集團、雙環(huán)傳動、愛柯迪】，受益標的【岱美股份】；蔚來產業(yè)鏈-【文燦股份、上聲電子、繼峰股份】；華為奇瑞產業(yè)鏈-【星宇股份】，受益標的【瑞鵠模具】；
2、智能化核心主線：優(yōu)選最大受益的整車-【理想汽車】，受益標的【小鵬汽車】；智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經緯恒潤W、科博達】 +智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】。
重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣周期啟動。根據第一商用車數據，2023年7月重卡市場約銷售6.5萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比-24%，同比+44%，凈增加值約2.0萬輛。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻彈性；國六排放標準已逐步進入落地實施階段，各環(huán)節(jié)內資頭部供應商有望受益排放升級，相關受益標的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。
摩托車：供給持續(xù)驅動，優(yōu)選中大排量龍頭。據中國摩托車商會數據，2023年7月國內250cc+中大排量摩托車銷售5.32萬輛，同比-22.5%，環(huán)比+19.9%。2023年1-7月累計銷售31.05萬輛，同比-3.3%。供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅動力，市場快速擴容，我們預計2023年行業(yè)增速30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內
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