>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：成都車展新車競爭強化；關注汽車后市場優(yōu)秀企業(yè)-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 1372KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
8月25日成都車展正式開幕，以自主、新能源為主旋律。根據(jù)成都車展官方統(tǒng)計，作為國內四大A級車展之一，本次車展共吸引全球129個汽車品牌參展，展出車輛近1600輛，展示面積超過20萬平方米，開幕首日舉行新車發(fā)布會66場，共揭幕首發(fā)車型68款，其中全球首發(fā)車型共26款，全國首發(fā)新車31款。而從具體參展車型情況看，據(jù)威爾森新車監(jiān)測不完全統(tǒng)計，分能源類型看新能源占比約為67%，分品牌看自主品牌占比約為57%，繼上海車展以來再次證明自主、新能源的行業(yè)主旋律。
本次車展新車降價增配趨勢明顯，行業(yè)競爭進一步強化。我們統(tǒng)計本次成都車展新車售價，其中，比亞迪方程豹豹5宣布盲訂價格區(qū)間為30-40萬元；唐冠軍版/戰(zhàn)神版預售價為25-31萬元；海豹DM-i預售價為17.68萬元—24.68萬元。吉利銀河L6預售價為12.8-15.8萬元，領克08預售價為21.8 -27.8萬元。上汽智己LS6預售價為23-30萬元。長城哈弗猛龍預售價為16-19萬元，坦克400 Hi4-T預售價為28.5-29.5萬元；長安深藍新款SL03售價14.59萬-19.19萬元。
8月21日，冠盛股份公布半年報，業(yè)績超預期，我們建議關注冠盛股份在內的汽車后市場投資機會。根據(jù)公司公告，23H1實現(xiàn)營業(yè)收入15.1億元，同比+9.37%；實現(xiàn)凈利潤1.38億元，同比+33.53%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.34億元，同比+55.82%。公司業(yè)績超預期，公布業(yè)績以來漲幅達23%，市場對其高度關注。
我們認為，汽車后市場空間廣闊，看好冠盛股份等相關優(yōu)秀企業(yè)的長期成長。回顧我們前期發(fā)布的報告《長坡厚雪大賽道，鳥瞰汽車后市場-后市場行業(yè)研究之維修服務（一）》：①從行業(yè)看空間看，汽車后市場長坡厚雪，海外已經(jīng)成熟，而中國平均車齡近7年也到了爆發(fā)前夜。②從市場參與者看，售后維修市場由于其需求散、產(chǎn)品雜的特點，呈現(xiàn)出兩頭大、中間略集中的特點，主要分制造商、品類/渠道商、服務商三大價值環(huán)節(jié)，而中國企業(yè)目前多集中于零部件制造和渠道商兩個環(huán)節(jié)。③建議關注中國后市場企業(yè)，包括零部件制造環(huán)節(jié)的冠盛股份、兆豐股份、雷迪克、東箭科技；服務環(huán)節(jié)的道通科技、安車檢測、華測檢測等。
當前新能源汽車原材料價格指數(shù)持續(xù)保持低位，為降價提供空間。近一周，傳統(tǒng)車和新能源車原材料價格指數(shù)略有上升；近一月，傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)基本維穩(wěn)，主要系傳統(tǒng)大宗原材料各有漲跌；而電池原材料價格有較大下跌，帶動新能源車原材料指數(shù)保持低位。近一個月以來，鋼材、鋁材、塑料、橡膠、玻璃等原材料價格分別漲跌-3.6%/1.2%/2.9%/3.6%/1.1%；而電池原材料中鎳、鈷、碳酸鋰則明顯下滑1.4%/11.5%/20.9%。根據(jù)計算，最近一周/最近一個月傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)分別+1.0%/-0.7%，新能源車原材料價格指數(shù)分別+0.8%/-6.9%。
投資分析意見：政策環(huán)境友好，但需求復蘇波折。要把長板做長，提示我們進一步把握優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及環(huán)節(jié)的確定性機會。整車推薦比亞迪、長安，關注理想、小鵬、蔚來。新能源供應鏈受益于主機廠配置內卷，增收增利趨勢明確。建議關注具備國產(chǎn)替代、降本增效能力的公司，包括英搏爾、愛柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒適性配置公司，包括保隆科技、繼峰股份、科博達等。而在商用車領域，新能源大勢已成，建議關注瀚川智能（機械）、藍海華騰等公司。
核心風險：部分環(huán)節(jié)供應鏈安全風險、國內終端銷量復蘇不及預期、原材料漲價超預期。
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