>> 廣發(fā)證券-汽車行業(yè)：23年數(shù)據(jù)點評系列之十九，卡車出口：或受加征進口車輛報廢回收費影響，出口俄羅斯銷量顯著提升-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張樂,閆俊剛,鄧崇靜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
寫在前面：2020年下半年以來，隨中國汽車供應(yīng)鏈的率先恢復(fù)及海外疫情沖擊下的供給短缺，中國品牌卡車出口數(shù)量顯著提升，持續(xù)保持高景氣。我們認為，疫情沖擊導(dǎo)致海外市場卡車供給不足為供應(yīng)鏈率先恢復(fù)的中國品牌卡車出口提供突破契機，性價比支撐出口長期增長邏輯，中南美及“一帶一路”國家有望保持良好態(tài)勢，并逐步突破其余市場，或?qū)⒊蔀橹袊放粕逃密嚻髽I(yè)聚焦的第二增長曲線。
根據(jù)海關(guān)總署，23M7卡車出口同比+16.2%。中汽協(xié)口徑下，23M7卡車出口5.7萬輛，同環(huán)比分別+28.6%/-6.3%；分車企來看，2023年7月，中國重汽/北汽福田/安徽江淮/長城汽車/東風(fēng)汽車卡車分別出口0.9/1.2/0.5/0.5/0.3萬輛，同比分別+77.5%/+38.0%/+3.8%/-3.8%/+53.5%。海關(guān)總署口徑下，23M7卡車出口6.6萬輛，同環(huán)比分別+16.2%/+12.4%；7月出口俄羅斯2.0萬輛，同環(huán)比分別+443.1%/+53.8%；23年M1-M7卡車累計出口39.5萬輛，同比+25.7%。分結(jié)構(gòu)來看，輕/中/重卡23年M1-M7分別出口18.0/2.4/19.1萬輛，同比分別-2.8%/ -19.3%/+92.3%。
根據(jù)海關(guān)總署，2023年7月卡車出口前三大國家分別為俄羅斯、墨西哥和澳大利亞，出口數(shù)量分別為2.03/0.50/0.35萬輛，同比分別+443.1%/+23.1%/+21.0%。其中，重卡出口前三大國家分別為俄羅斯、沙特阿拉伯和菲律賓，出口數(shù)量分別為1.89/0.13/0.12萬輛，同比分別+558.4%/+272.8%/+13.9%。23年M1-M7卡車累計出口前三大國家分別為俄羅斯、墨西哥、澳大利亞，出口數(shù)量分別為9.20/3.67/1.67萬輛，同比分別+529.5%/+79.3%/+30.6%。
投資建議：7月重卡出口維持高景氣，出口俄羅斯或受2023年8月1日起加征進口車報廢處理費影響，出口銷量環(huán)比顯著增長?？ㄜ囆袠I(yè)Q2以來銷量穩(wěn)定性超預(yù)期，疊加目前行業(yè)總庫存健康且仍持續(xù)去化，卡車股全年盈利值得期待。中汽協(xié)口徑卡車出口占比從21年的8.2%提升至23年M1-M7的18.3%，出口占比提高有助于提高銷量穩(wěn)定性；且隨中國品牌在海外市占率提升及品牌力塑造，出口有望成為企業(yè)二次成長的核心驅(qū)動力。整車我們推薦產(chǎn)品市占率有阿爾法、出口表現(xiàn)亮眼的福田汽車、中國重汽；零部件我們推薦堅持同心多圓戰(zhàn)略、國際化領(lǐng)先的濰柴動力（A/H），低估值高壁壘、盈利和分紅穩(wěn)定性可期的威孚高科，品類拓張與國際化戰(zhàn)略并舉的天潤工業(yè)，建議關(guān)注一汽解放、富奧股份。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下降；核心零部件供給受限；行業(yè)競爭加劇。
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