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事件概述
　　8月16日，寧德時(shí)代發(fā)布全球首款采用磷酸鐵鋰并可實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的4C超充電池——神行超充電池，實(shí)現(xiàn)了“充電10分鐘，續(xù)航400公里”的超快充速度，并達(dá)到700公里以上的續(xù)航里程。據(jù)寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)乘用車事業(yè)部CTO高煥介紹，神行即將在今年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，搭載神行超充電池的電動(dòng)車也將在明年一季度上市。
　　主要觀點(diǎn)
　　材料端技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)超速充能。1）正極材料：采用超電子網(wǎng)正極技術(shù)、充分納米化的磷酸鐵鋰正極材料，并搭建超電子網(wǎng)，降低鋰離子脫出阻力；2）負(fù)極材料：采用寧德時(shí)代最新研發(fā)的二代快離子環(huán)技術(shù)對(duì)石墨表面進(jìn)行改性，疊加多梯度分層極片設(shè)計(jì)，從而提升鋰離子附著效率；3）電解液：采用全新的超高導(dǎo)電解液配方，有效降低電解液粘度，顯著提升電導(dǎo)率，同時(shí)通過(guò)優(yōu)化超薄SEI膜進(jìn)一步降低傳導(dǎo)阻力；4）隔膜：通過(guò)改善隔離膜高孔隙率和低迂曲度孔道，改善鋰離子液相傳輸速率。此外，神行超充電池使用改良電解液及高安全涂層隔膜，有效提升電池安全性能。
　　結(jié)構(gòu)升級(jí)保證長(zhǎng)續(xù)航能力，系統(tǒng)優(yōu)化克服低溫限制。電池結(jié)構(gòu)方面，在CTP3.0取消橫縱梁、端板基礎(chǔ)上，開創(chuàng)性地提出一體成組技術(shù)，強(qiáng)化電芯和箱體連接界面，在保持優(yōu)秀機(jī)械性能的基礎(chǔ)上，最大化發(fā)揮整包空間利用率，從而突破磷酸鐵鋰性能上限，實(shí)現(xiàn)700公里以上長(zhǎng)續(xù)航。電池系統(tǒng)方面，采用電芯溫控技術(shù)，使其在低溫環(huán)境下可以快速加熱到最佳工作溫度區(qū)間，實(shí)現(xiàn)“全溫域閃充”、低溫虧電零百加速不衰減。
　　物美價(jià)廉，推動(dòng)技術(shù)下沉，超充電池滲透率有望快速提升。我們認(rèn)為：1）超充技術(shù)直擊行業(yè)痛點(diǎn)，有望推動(dòng)汽車電動(dòng)化再提速。電池技術(shù)發(fā)展到現(xiàn)階段，電車?yán)m(xù)航已普遍突破500公里，續(xù)航焦慮得到一定緩解，而充能效率問(wèn)題逐漸成為主要矛盾。以“神行超充”為代表的快充技術(shù)可以大幅提高充能效率，有望推動(dòng)新能源汽車滲透率提升，突破平臺(tái)期。2）平價(jià)超充，推動(dòng)技術(shù)下沉，加速應(yīng)用擴(kuò)散。以往4C快充電池主要是三元鋰電池，價(jià)格較高，多搭載高端車型，價(jià)格因素制約其推廣應(yīng)用。而神行超充電池是磷酸鐵鋰4C電池，據(jù)晚點(diǎn)LatePost，業(yè)內(nèi)人士測(cè)算其成本與普通磷酸鐵鋰電池相當(dāng)，這讓20萬(wàn)甚至15萬(wàn)元以下車型配備快充電池成為可能。我們認(rèn)為技術(shù)下沉有助于快充電池應(yīng)用推廣，滲透率有望快速提升。3）配套充電設(shè)施有望完善。超充電動(dòng)汽車需要配備超級(jí)充電樁才能實(shí)現(xiàn)高速充電，我們預(yù)計(jì)，隨著超充電池滲透率快速提升，以及快充、超充發(fā)展支持政策出臺(tái)，未來(lái)800V高壓充電樁配套設(shè)施建設(shè)有望提速。
　　投資建議
　　神行超充電池有望全面開啟新能源車的超充時(shí)代，圍繞超充產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，我們建議關(guān)注：
　　 1）電池：寧德時(shí)代，公司盈利能力穩(wěn)健，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，神行超充電池引領(lǐng)超充時(shí)代，后續(xù)有望快速放量。
　　2）電池材料：天奈科技，國(guó)內(nèi)最大碳納米管生產(chǎn)企業(yè)，公司CNT產(chǎn)品能顯著提升電池倍率性與能量密度，動(dòng)力電池向快充性發(fā)展有助公司CNT產(chǎn)品市占率提升；信德新材，負(fù)極包覆材料行業(yè)龍頭，快充需求提升有望增加包覆材料滲透率與添加比例。
　　3）充電樁：鑫宏業(yè)，超充樁需要采用液冷充電槍，公司擁有液冷大電流直流充電樁電纜、液冷型高壓電纜等底層自主專利知識(shí)產(chǎn)權(quán)，且已量產(chǎn)大功率液冷電纜，最大輸電電流可以達(dá)到800A。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車銷量不及預(yù)期，快充電池滲透率提升不及預(yù)期，快充技術(shù)路線發(fā)生變化