久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q2業(yè)績穩(wěn)健復(fù)蘇，盈利能力持續(xù)提升。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營收14.59億元（yoy+64.9%），歸母凈利9.63億元（yoy+64.7%），其中Q2單季度營收8.29億元（yoy+82.6%），歸母凈利5.49億元（yoy+76.5%），主要系醫(yī)美消費(fèi)客流復(fù)蘇與核心產(chǎn)品持續(xù)放量。濡白天使等高端品類驅(qū)動(dòng)毛利率持續(xù)走高同增1.02pct至95.41%。期間銷售/管理費(fèi)用率同增0.47pct/1.02pcts至10.19%/12.64%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別達(dá)-1.93%/7.15%，凈利率微降0.92pct至65.86%。公司以不超過450元/股的價(jià)格計(jì)劃回購股份用于股權(quán)激勵(lì)，回購總額達(dá)2-4億元，以扣除回購總股本為基數(shù)，每股擬派發(fā)現(xiàn)金1.848元，合計(jì)派發(fā)4.00億元，分紅占比歸母凈利41.5%。
　　濡白&如生珠聯(lián)璧合，大嗨體系列穩(wěn)健復(fù)購。分品類看，1）凝膠類產(chǎn)品：2023H1實(shí)現(xiàn)營收5.66億元（yoy+139.0%），毛利率達(dá)97.38%（+1.33pcts）。濡白天使為重磅再生單品，填充新時(shí)代下以漸進(jìn)式美麗收獲終端優(yōu)異口碑。公司的7月新品如生天使以交聯(lián)透明質(zhì)酸代替支架基質(zhì)，PLLA-b-PEG微球刺激再生，以更強(qiáng)延展性發(fā)力淺層平鋪填充與面部柔和緊致，可與濡白天使聯(lián)合治療重塑全層再生，強(qiáng)化產(chǎn)品矩陣貢獻(xiàn)業(yè)績新增量。2）溶液類產(chǎn)品：2023H1實(shí)現(xiàn)營收8.74億元（yoy+35.9%），毛利率達(dá)95.1%（+1.03pcts）。嗨體頸紋與水光單品效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，在頸紋市場中已占領(lǐng)消費(fèi)者心智。熊貓針在眼周市場與終端滲透率仍有提升空間，積極看好大單品戰(zhàn)略推動(dòng)下的成長性；泡泡針在水光導(dǎo)入儀買贈(zèng)聯(lián)合導(dǎo)流下表現(xiàn)優(yōu)異，有望在新品低基數(shù)實(shí)現(xiàn)收入高增。
　　以嚴(yán)格銷售與渠道建設(shè)，驅(qū)動(dòng)品牌價(jià)值成長。強(qiáng)化營銷體系建設(shè)，形成專業(yè)化、合規(guī)化、數(shù)字化體系以實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值的最大化，不斷擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)規(guī)模提升下游機(jī)構(gòu)覆蓋度，當(dāng)前已有銷售人員408名，較上年末增加73人，覆蓋全國機(jī)構(gòu)超5000家。公司以渠道力賦能管線的二次生命，濡白天使不斷優(yōu)化銷售策略與重心，深耕美萊、藝星等頭部機(jī)構(gòu)，并以牌照授權(quán)制度完善產(chǎn)品培訓(xùn)與推廣體系，激活C端影響力，據(jù)我們跟蹤測算至2023年8月初濡白天使已覆蓋終端優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)近1000家，持牌醫(yī)生近1100名，可持續(xù)受益于滲透率與復(fù)購率提升。
　　當(dāng)前業(yè)績穩(wěn)中向好，長期看好優(yōu)質(zhì)管線布局。三季度以來醫(yī)美客流持續(xù)復(fù)蘇，愛美客以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與渠道力結(jié)合仍領(lǐng)跑行業(yè)，水光導(dǎo)入儀的銷售賦能與如生新品上市催化下助力公司業(yè)績“淡季不淡”，公司股權(quán)回購進(jìn)一步彰顯成長信心。從長期看，公司研發(fā)與資質(zhì)壁壘穩(wěn)固，不斷孵化優(yōu)質(zhì)管線接力增長，至2023H1公司研發(fā)人員占總?cè)藬?shù)比達(dá)28.57%。利拉魯肽注射液、利多卡因乳膏、埋植線、頦部填充透明質(zhì)酸等多款產(chǎn)品已進(jìn)入臨床及注冊程序，其中注射用A型肉毒毒素與含聚乙烯醇凝膠微球的修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠已進(jìn)入注冊申報(bào)，參考NMPA審批流程與進(jìn)度，有望于明年上市。在減重領(lǐng)域公司積極布局的去氧膽酸、司美格魯肽注射液已提交臨床申請，進(jìn)一步孵化賦能管線。
　　盈利預(yù)測與投資建議：愛美客以優(yōu)質(zhì)管線與精細(xì)化渠道持續(xù)鞏固醫(yī)美龍頭地位，不斷孵化如生天使等再生新品創(chuàng)造業(yè)績增量，并以股權(quán)激勵(lì)與股份回購激發(fā)經(jīng)營活力，彰顯公司長期成長信心。我們預(yù)計(jì)2023-2025年間公司有望實(shí)現(xiàn)營收29.52/42.54/57.60億元，同比增長52.3%44.1%/35.4%，歸母凈利潤19.17/27.23/36.32億元，同比增長51.8%/42.0%/33.4%，當(dāng)前對應(yīng)2023年P(guān)E46倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)取證風(fēng)險(xiǎn)、新品上市不及預(yù)期、終端需求疲軟