>> 華安證券-新大陸(000997)中報扣非實現(xiàn)環(huán)比增長，支付業(yè)務(wù)利潤爆發(fā)-230825
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
724KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技，王奇玨 |
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公司發(fā)布2023年中報
2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入38.4億元，同比增長5.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.65億元，同比增長139.0%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.96億元，同比增長94.5%。
單Q2來看，實現(xiàn)營業(yè)總收入19.38億元，同比增長4.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.65億元，同比增長74.2%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.47億元，同比增長175.5%。值得注意的是，扣非歸母凈利潤實現(xiàn)環(huán)比39.4%的增長。
中報高增長，其中支付服務(wù)流水較快增長，支付服務(wù)利潤高速增長
1）智能終端集群主要包括數(shù)字支付終端業(yè)務(wù)和智能感知識別終端業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營業(yè)收入15.32億元，同比下降7.72%。行業(yè)數(shù)字化集群主要包括商戶運營及增值服務(wù)、電信運營商數(shù)字化服務(wù)，實現(xiàn)營業(yè)總收入22.99億元，同比增長15.73%。
2）值得關(guān)注的是商戶運營及增值服務(wù)業(yè)務(wù)。今年上半年公司實現(xiàn)支付服務(wù)交易規(guī)模1.30萬億，較上年同期增長17.73%。而主要從事支付服務(wù)業(yè)務(wù)的國通星驛子公司上半年實現(xiàn)收入15.21億元，上年同期11.73億元，同比增長29.6%；而利潤方面，上半年實現(xiàn)3.65億元，上年同期4413萬元，大幅增長。由此判斷，公司支付業(yè)務(wù)費率有所提升；同時實現(xiàn)較好的成本費用管控。
3）費用率來看，銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為4.44%、5.88%、7.33%，同比分別持平、微降0.35pct、微降0.51pct。
5）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.83億元，同比增長217.87%。主要系報告期數(shù)字支付終端銷售回款、商戶運營及增值服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，對應(yīng)銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加，以及報告期初為法定節(jié)假日，全資子公司國通星驛公司應(yīng)收清分款項于報告期清分到賬所致。
全年來看，支付行業(yè)交易流水仍有望維持持續(xù)快速增長
公司商戶運營及增值服務(wù)受益于大環(huán)境復(fù)蘇，疊加自身戰(zhàn)略優(yōu)勢，顯示出了較強成長性。全年預(yù)計在流水增長、費用率提升的大背景下，帶來更多的利潤彈性。
投資建議
我們此前一直強調(diào)，2023年來看，支付行業(yè)兩大看點：1）支付行業(yè)受益于疫情復(fù)蘇，支付流水快速回升；2）支付費率提升，帶來行業(yè)相關(guān)公司的毛利率上升、費用率下降。當(dāng)前從中報預(yù)告來看，各項利潤數(shù)據(jù)積極向好，預(yù)計下半年有望延續(xù)。因此，維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計2023年-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤12.02億元、15.58億元、20.44億元。對應(yīng)當(dāng)前市值的PE分別為15倍、12倍及9倍，維持“買入”。
風(fēng)險提示
疫情復(fù)蘇后線下消費復(fù)蘇不及預(yù)期；人民銀行等監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管政策趨嚴(yán)；第三方支付牌照放開等因素帶來的行業(yè)競爭加劇。
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