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★一周復(fù)盤(pán)：市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步惡化
　　本周（08.21-08.25），兩市日均成交額7509億元，環(huán)比上周(7274億元)增加235億元，市場(chǎng)成交依舊在低位。主流寬基指數(shù)全線收跌，中證1000跌幅3.89%，領(lǐng)跌諸指數(shù)。本周一級(jí)行業(yè)中共1個(gè)上漲（上周4個(gè)），29個(gè)下跌（上周26個(gè)）。僅農(nóng)林牧漁微漲0.05%，其余行業(yè)中，建筑-5.24%，新能源-5.03%、消費(fèi)者服務(wù)-4.71%，跌幅較大。風(fēng)格層面，本周價(jià)值風(fēng)格跑贏成長(zhǎng)，市值風(fēng)格偏大盤(pán)。利率方面，本周十年期國(guó)債收益率小幅下行，一年期國(guó)債收益率小幅上行，利差收縮4.3個(gè)BP。資金流向方面，北向資金呈現(xiàn)繼續(xù)流出態(tài)勢(shì)，單周累計(jì)凈流出224.2億元。通過(guò)ETF入場(chǎng)的資金呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加15.8億份，跟蹤中證500的ETF份額減少0.6億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加2.61億份。
　　★下周觀點(diǎn)：地產(chǎn)政策優(yōu)化或打開(kāi)空間
　　住建部等部門放開(kāi)地產(chǎn)相關(guān)限制，已經(jīng)造成實(shí)質(zhì)性利好?！罢J(rèn)房不認(rèn)貸”為相關(guān)改善性需求打開(kāi)空間。需要注意的是，根據(jù)住建部精神，“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策納入“一城一策”工具箱，供城市自主選用。可以認(rèn)為各地住建部門受到中央層面政策支持，有利于進(jìn)一步寬松進(jìn)而推動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)正常化。但具體是否使用，仍需要根據(jù)本地情況而定。在此之前，市場(chǎng)已經(jīng)普遍形成一致預(yù)期，即一線城市的地產(chǎn)松綁才是資產(chǎn)定價(jià)的核心因子，那么一線城市是否會(huì)落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，仍有待觀察。因此政策頒布后，市場(chǎng)快速拉升但又隨即回落。展望后市，當(dāng)前外資流出態(tài)勢(shì)仍在繼續(xù)，內(nèi)資方面更多中長(zhǎng)期資金入市政策遠(yuǎn)水難救近火。國(guó)內(nèi)政策面的演繹依舊會(huì)主導(dǎo)行情走勢(shì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期波動(dòng)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。