>> 廣州期貨--一周集萃-鄭棉：新棉上市時間臨近，鄭棉漲勢再起-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
謝紫琪 |
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行情回顧
鄭棉再創(chuàng)新高，美棉高位寬幅震蕩。
邏輯觀點
第一，國內(nèi)商品回暖。國內(nèi)寬松政策加持以及通貨膨脹預(yù)期下，盡管經(jīng)濟形勢依然不樂觀，但商品已收回前期所有跌幅，并開始了階段性上漲。
第二，供應(yīng)方面，工商業(yè)庫存偏低，7月的棉花進(jìn)口也沒有明顯增長。盡管拋儲緩解了部分供應(yīng)緊張局勢，但值得注意的是，上周后2日拋儲的皆是進(jìn)口棉，令人猜測是否新疆棉儲備是否已見底。
第三，從中下游產(chǎn)業(yè)的角度來看，由于新疆紗廠成本優(yōu)勢明顯，新疆紡織企業(yè)開機率仍維持在相對較高水平，也保證了棉花的基礎(chǔ)需求。新疆和內(nèi)地情況兩極分化，內(nèi)陸大部分紡織企業(yè)當(dāng)前的即期利潤處于虧損狀態(tài)，部分企業(yè)的開機率已較前期明顯降低，后續(xù)也有降開機的預(yù)期。新疆的形式雖然略好，但整體也處于低迷狀態(tài)。紡織企業(yè)成品庫存正在積累過程中。當(dāng)前價格已對產(chǎn)業(yè)運行形成極大的壓力和負(fù)面影響，但負(fù)反饋尚未開始。旺季的預(yù)期仍在，但還缺乏實際數(shù)據(jù)支持。
第四，隨著新棉減產(chǎn)不及預(yù)期的調(diào)研消息，以及儲備棉的輪出，市場此前一致看多的觀點正在分化。但下方支撐依然很強，前期看多的邏輯，減產(chǎn)和搶收也很難證偽，隨著新棉上市時間臨近，這兩個因素的影響力正在增強。
行情展望
鄭棉中長期基本面偏好，軋花廠搶收預(yù)期較強。但市場在利好消化后同樣會有調(diào)整期。由于價格已升至高位，大整數(shù)關(guān)口的突破難度會越來越高，預(yù)計波動加劇。
操作建議
多單根據(jù)技術(shù)形態(tài)加減，靈活調(diào)倉。前期看跌期權(quán)賣權(quán)也可繼續(xù)持有。
風(fēng)險因素
宏觀風(fēng)險如國際金融市場因政策、國際暴亂等原因突然大幅回調(diào)（下行風(fēng)險）
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