>> 國泰君安-廣宇發(fā)展(000537)2023半年報點(diǎn)評：融資成本改善，成長確定性強(qiáng)化-230826
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
980KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級：考慮到公司項(xiàng)目資源逐漸兌現(xiàn)以及裝機(jī)增長的高確定性，維持2023~2025年EPS 0.64/1.03/1.44元，維持目標(biāo)價15.87元，維持“增持”評級。
2Q23業(yè)績符合預(yù)期。公司1H23營收19.2億元，同比+8.2%；歸母凈利潤5.55億元，同比+35.2%，符合業(yè)績此前快報值。公司2Q23營收10.4億元，同比+6.4%；歸母凈利潤3.2億元，同比+16.4%。
電量持續(xù)增長，融資成本改善。2Q23公司發(fā)電量25.4億千瓦時，同比+7.1%；其中風(fēng)電發(fā)電量22.1億千瓦時，同比+8.3%；光伏發(fā)電量3.1億千瓦時，同比+1.6%。2Q23歸母凈利潤增速快于營收增速，我們推測2Q23業(yè)績增長或與融資成本下降有關(guān)：1）2Q23公司利息費(fèi)用1.3億元，同比-0.8億元（-36.2%）；2）1H23平均新增貸款利率2.5%，較2022年平均貸款利率-0.8 ppts。
裝機(jī)奠定高成長基礎(chǔ)，成長確定性增強(qiáng)。截至1H23末公司在運(yùn)裝機(jī)4.3 GW，同比+6.7%；在建裝機(jī)3.6 GW。公司依托股東背景及央企身份，在新能源項(xiàng)目資源獲取方面具備較強(qiáng)優(yōu)勢。1H23公司累計(jì)獲得新能源建設(shè)指標(biāo)13.7 GW，充裕項(xiàng)目資源奠定未來裝機(jī)高成長基礎(chǔ)。當(dāng)前新能源產(chǎn)業(yè)鏈價格仍處于下行通道，截至2023年8月23日182 mm單面PERC組件價格已降至1.24元/W。我們認(rèn)為裝機(jī)確定性增長疊加產(chǎn)業(yè)鏈成本下行，公司業(yè)績有望維持高增。
風(fēng)險提示：新能源開發(fā)進(jìn)度及規(guī)模低于預(yù)期，電價不及預(yù)期等。
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