>> 國泰君安-愛柯迪(600933)2023年半年報點評：Q2業(yè)績同環(huán)比高增，毛利率環(huán)比小幅下滑-230826
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大?。?/td>
| 949KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛，多飛舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
公司作為鋁合金中小件“隱形冠軍”，加速布局新能源賽道。目前公司產(chǎn)能儲備充足，以新能源三電、智能駕駛、結(jié)構(gòu)件為代表的新產(chǎn)品將在未來賦予公司更高成長性。
投資要點：
維持目標(biāo)價33.21元，維持增持評級。維持2023-2025年EPS預(yù)測為0.95/1.32/1.79元，同比+31%/+39%/+35%，給予公司2023年約35倍PE，維持目標(biāo)價33.21元，維持增持評級。
訂單持續(xù)放量與匯率正貢獻推動Q2業(yè)績同環(huán)比高增。H1實現(xiàn)營收26.4億元，同比+44.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.0億元，同比+85.7%。其中Q2營收13.9億元，同比+49.0%，環(huán)比+10.4%，歸母凈利潤2.3億元，同比+76.6%，環(huán)比+33.7%。業(yè)績同環(huán)比高增主要受益于前期開拓訂單持續(xù)放量，營收規(guī)模提升，同時疊加匯率等外部因素的正向影響。
Q2毛利率環(huán)比小幅下滑。H1毛利率29.1%，同比+4.0pct，Q2毛利率28.5%，同比+1.8pct，環(huán)比-1.1pct，同比提升主要系去年原材料價格與運費處于高位，環(huán)比小幅下滑主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化/新產(chǎn)能投產(chǎn)/市場競爭加劇等多因素影響。H1銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為1.4%/5.6%/-2.2%/4.7%，同比+0.1pct/-0.9pct/-1.2pct/-0.4pct。
定增建設(shè)墨西哥生產(chǎn)基地，加碼布局北美市場。公司擬募集不超過12億元，以建設(shè)墨西哥新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地，預(yù)計達產(chǎn)后新增結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能175萬件/年，新增三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)能75萬件/年。該項目有助于公司有效利用北美自貿(mào)區(qū)區(qū)位及其政策優(yōu)勢，抓住新能源汽車產(chǎn)業(yè)在北美的發(fā)展態(tài)勢，擴張北美市場份額。
風(fēng)險提示：原材料價格波動的風(fēng)險，匯率及貿(mào)易摩擦的風(fēng)險。
|
|
