>> 中泰證券-愛柯迪(600933)Q2業(yè)績表現(xiàn)亮眼，大件業(yè)務(wù)經(jīng)營將迎拐點-230825
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 432KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何俊藝，劉欣暢 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報，23H1實現(xiàn)營收26.44億元，同比+44.19%。實現(xiàn)歸母凈利潤3.96億元，同比+85.72%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.90億元，同環(huán)比+109.59%。
中報表現(xiàn)亮眼，Q2業(yè)績超預(yù)期。
23H1實現(xiàn)營收26.44億元，同比+44.19%。實現(xiàn)歸母凈利潤3.96億元，同比+85.72%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.90億元，同環(huán)比+109.59%。其中23Q2營收13.87億，同環(huán)比+49.04/+10.36%；歸母凈利2.26億，同環(huán)比+76.59/+33.73%；毛利率28.53%，同環(huán)比+1.76/-1.12pct，盈利持續(xù)穩(wěn)步提升，業(yè)績超預(yù)期。
精益制造及管理能力突出，大件業(yè)務(wù)拐點將至。
基于具備日系精益制造基因且有持續(xù)優(yōu)化管理的心態(tài)的管理層及5G智能化工廠，于中小件業(yè)務(wù)充分驗證自身精益化管理能力，盈利能力領(lǐng)先同業(yè)；而大件與小件底層商業(yè)模式類似，管理優(yōu)勢將在大件領(lǐng)域復(fù)制，預(yù)計經(jīng)歷初期產(chǎn)能爬坡及管理梳理后，大件業(yè)務(wù)經(jīng)營將迎拐點。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，全球化布局再獲深化。
新能源汽車項目占比持續(xù)提高，23H1公司鋁合金壓鑄板塊獲得的新能源汽車項目壽命期內(nèi)預(yù)計新增銷售收入占比超過90%，其中新能源三電系統(tǒng)占比約40%，新能源車身結(jié)構(gòu)件占比超過30%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。擬在墨西哥投資建設(shè)新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地，完善海外新能源汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系，深化國際市場布局，助力公司營收持續(xù)增長。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司23-25年收入依次為58.2億元、76.2億元、100.4億元，同比增速依次為36%、31%、32%，預(yù)計23-25年歸母凈利潤為8.2億元、10.4億元、13.2億元，同比增速依次為27%、26%、27%，對應(yīng)PE 23.1X、18.3X、14.5X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：行業(yè)需求不及預(yù)期、客戶拓展不及預(yù)期、競爭加劇、原材料大幅上漲等
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