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業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司上半年?duì)I業(yè)收入26.44億元，同比增長(zhǎng)44.2%；歸母凈利潤(rùn)3.96億元，同比增長(zhǎng)85.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.90億元，同比增長(zhǎng)109.6%。2季度營(yíng)業(yè)收入13.87億元，同比增長(zhǎng)49.0%，環(huán)比增長(zhǎng)10.4%；歸母凈利潤(rùn)2.26億元，同比增長(zhǎng)76.6%，環(huán)比增長(zhǎng)33.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.37億元，同比增長(zhǎng)92.3%，環(huán)比增長(zhǎng)55.3%。近年開發(fā)的新能源及智駕領(lǐng)域項(xiàng)目逐步量產(chǎn)、銷售規(guī)模提升，疊加匯兌損益增加等正向影響下，2季度業(yè)績(jī)同環(huán)比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。
　　毛利率同比提升，費(fèi)用率顯著下降。上半年毛利率29.1%，同比提升4.0個(gè)百分點(diǎn)；2季度毛利率28.5%，同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。上半年期間費(fèi)用率9.5%，同比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，主要系匯兌收益增加所致，上半年匯兌收益0.62億元。上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額5.29億元，同比提升49.7%，主要系公司系銷售回款增加所致。
　　產(chǎn)品品類不斷完善，新能源業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。公司持續(xù)加快在新能源汽車和智能汽車領(lǐng)域的布局，鋁合金壓鑄產(chǎn)品基本實(shí)現(xiàn)在新能源三電系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)、線控轉(zhuǎn)向/制動(dòng)系統(tǒng)、汽車結(jié)構(gòu)件等領(lǐng)域全覆蓋，產(chǎn)品單價(jià)持續(xù)提升。上半年公司新增開發(fā)理想、蔚來、Stellantis、Canoo、寧德時(shí)代、蜂巢易創(chuàng)、匯川科技、巨一科技、博世、大陸、電產(chǎn)等新能源汽車、智能駕駛、汽車結(jié)構(gòu)件新客戶或新項(xiàng)目，鋁合金壓鑄板塊獲得的新能源汽車項(xiàng)目壽命期內(nèi)預(yù)計(jì)新增銷售收入占比超過90%，其中新能源三電系統(tǒng)占比約40%，新能源車身結(jié)構(gòu)件占比超過30%；公司目標(biāo)是在2025年新能源汽車產(chǎn)品營(yíng)收占比將超過30%，2030年將達(dá)到70%，預(yù)計(jì)新能源汽車業(yè)務(wù)將成為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。
　　國(guó)內(nèi)及墨西哥生產(chǎn)基地建設(shè)有序推進(jìn)。國(guó)內(nèi)安徽含山新能源汽車三電系統(tǒng)零部件及汽車結(jié)構(gòu)件智能制造項(xiàng)目一期270畝土地于今年3月正式動(dòng)工，預(yù)計(jì)2024年下半年竣工交付；海外墨西哥一期生產(chǎn)基地于今年7月全面投產(chǎn)；公司擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金不超過12億元用于建設(shè)墨西哥二期項(xiàng)目（新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地），主攻3000T-5000T壓鑄機(jī)產(chǎn)品，達(dá)產(chǎn)后將新增新能源汽車結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能175萬件/年、新能源汽車三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)能75萬件/年，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后將新增年銷售收入14.39億元，年凈利潤(rùn)1.75億元。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能建設(shè)將有助于公司擴(kuò)張國(guó)內(nèi)及海外新能源市場(chǎng)份額，助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)加速實(shí)現(xiàn)。
　　預(yù)測(cè)2023-2025年EPS 0.95、1.25、1.60元，按23年P(guān)E估值，維持可比公司23年P(guān)E平均估值33倍，目標(biāo)價(jià)31.35元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車行業(yè)銷量低于預(yù)期、汽車鋁合金鑄件配套收入低于預(yù)期、新能源車產(chǎn)品收入低于預(yù)期、募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)時(shí)間晚于預(yù)期。