>> 中信建投-泰格醫(yī)藥(300347)常規(guī)項目收入強勁增長，國際化服務能力持續(xù)發(fā)展-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 501KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎，劉若飛 |
| 下載權限： |
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核心觀點
8月25日，公司發(fā)布2023年半年度報告，23H1剔除新冠項目相關收入，公司常規(guī)項目收入同比強勁增長約28%。23H1公司繼續(xù)保持國內臨床CRO行業(yè)的領先地位，臨床項目數(shù)量持續(xù)增長；同時公司持續(xù)建設并深化國際化服務能力，美國、歐洲等地海外業(yè)務取得顯著進展。下半年隨著公司項目數(shù)量持續(xù)增長，服務能力建設持續(xù)完善，疊加海外業(yè)務持續(xù)進展，業(yè)績有望實現(xiàn)進一步增長。
事件
公司發(fā)布2023年半年報，業(yè)績符合預期
8月25日，公司發(fā)布2023年半年度報告，實現(xiàn)：1）營業(yè)收入37.11億元，同比增長3.25%；2）歸母凈利潤13.88億元，同比增長16.47%；3）扣非歸母凈利潤7.93億元，同比增長2.86%；5）基本每股收益1.61元。業(yè)績符合預期。
簡評
常規(guī)項目收入強勁增長，國際化服務能力持續(xù)發(fā)展
2023年第二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.06億元，同比增長7.31%；歸母凈利潤8.20億元，同比增長21.72%；扣非歸母凈利潤4.12億元，同比增長4.91%。2023H1公司收入及扣非凈利潤同比保持穩(wěn)定，主要由于去年同期新冠項目收入基數(shù)較大所致。23H1公司新冠疫苗項目產(chǎn)生過手費約1.7億，其中23Q2過手費約0.8億，剔除新冠項目相關收入，公司常規(guī)項目23Q2收入同比增長約28%，23H1收入同比增長約27%。23H1公司毛利率39.5%，與去年同期持平；23Q2毛利率40.2%，剔除新冠項目后毛利率約為42%。
臨床CRO行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，項目數(shù)量持續(xù)增長。作為國內臨床CRO行業(yè)龍頭，2023H1公司業(yè)務繼續(xù)良好發(fā)展，在手訂單保持增長趨勢，國內臨床CRO行業(yè)的市場領先地位穩(wěn)固。23H1公司占中國遺傳辦國際合作審批、備案項目的占比為12.4%（項目共計1276個，其中有CRO公司參與的項目669個）。公司進一步鞏固與優(yōu)質且多元化客戶群體的合作，前20大客戶中有6家是跨國大藥企，有15家是上市公司。截至23H1末，公司有772個正在進行的藥物臨床研究項目，去年同期為607個，22年末為680個。
境外收入短期下滑，全球布局和服務能力持續(xù)深化。分地區(qū)來看，公司中國區(qū)收入20.87億元，同比增長24.2%，收入占比56%；境外收入16.24億元，同比下降15.2%，收入占比44%。境外收入下滑主要由于新冠疫苗多中心的相關收入同比大幅減少所致。23H1，公司持續(xù)深化全球布局和服務能力。在香港，公司啟動了泰格醫(yī)藥國際總部的籌備工作，并于2023年8月正式落成，為公司未來海外業(yè)務拓展和增長建立新平臺。截至23H1末，公司與美國超過100個研究中心開展合作，美國團隊規(guī)模較上年同期擴大一倍，達110人，在美國地區(qū)進行中的臨床試驗項目超過40個（包括單區(qū)域和國際多中心臨床）。2023年1月，公司完成了對Marti Farm的收購，進一步強化了公司在歐洲地區(qū)的服務能力與規(guī)模，以及公司藥物警戒全球化、一體化的服務能力。公司于中國成立集成化的上下游服務中心，以便更好地支持全球業(yè)務發(fā)展。
臨床試驗技術服務：剔除特定項目后實現(xiàn)強勁增長，毛利率同比提升
2023H1，臨床試驗技術服務板塊實現(xiàn)收入21.03億元（-3.17%），毛利潤8.36億（+3.67%），毛利率39.74%（+2.62pp）。收入下降主要由于公司開展的特定疫苗項目臨床試驗減少，剔除該等項目后臨床試驗技術服務收入同比增長超過40%。毛利率增長主要由于：1）23Q2起公司業(yè)務恢復常態(tài)化，工作效率提升；2）疫苗相關的多區(qū)域臨床試驗陸續(xù)收尾，第三方供應商相關費用同比下降。
服務項目數(shù)量持續(xù)提升，國際化服務能力增強。截至23H1末，公司正在進行的藥物臨床研究項目從22H1末的607個項目、2022年末的680個項目增加至772個項目，項目數(shù)量持續(xù)提升。截至23H1末，共有503個藥物臨床研究項目在境內開展，269個項目在境外開展，其中有207個項目在境外進行單一區(qū)域臨床試驗；有62個項目進行多區(qū)域臨床試驗，展現(xiàn)了公司國際化服務能力進一步增強。
醫(yī)療器械及注冊服務項目數(shù)量持續(xù)增長。醫(yī)療器械服務方面，截至23H1末，公司正在進行438個醫(yī)療器械項目，較22年末增加6個項目。公司醫(yī)療器械團隊服務于全球超過1700家客戶，累計醫(yī)療器械和IVD注冊項目經(jīng)驗5700余，累計醫(yī)療器械和IVD臨床試驗項目經(jīng)驗700余。注冊服務方面，公司客戶數(shù)量從22年末的649家增至700家，累計完成940個項目，23H1助力7個產(chǎn)品在中國注冊上市獲批，16項IND/MRCT臨床試驗申請在多國獲得臨床批件。23H1新增美國FDAIND項目18個，其中9項已順利完成遞交并獲得臨床批件。
藥物警戒、醫(yī)學翻譯及真實世界研究業(yè)務持續(xù)發(fā)展。23H1，公司完成克羅地亞Marti Farm與中國藥物警戒業(yè)務的整合，可同時在歐洲和中國兩地提供臨床及上市后安全監(jiān)測解決方案。23H1藥物警戒業(yè)務新增項目數(shù)量75個，新增客戶59個。醫(yī)學翻譯業(yè)務方面，23H1公司新增52家客戶，其中藥企26家，醫(yī)療器械企業(yè)26家，客戶包括知名跨國制藥和醫(yī)療器械公司。23H1公司真實世界研究業(yè)務合作客戶數(shù)量和類型持續(xù)擴大，并成功與一家MNC藥企達成多項RWS合作，與高校及醫(yī)院等科研單位的研究合作進一步加強，
臨床試驗相關
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