>> 國(guó)信證券-電子行業(yè)周報(bào)：英偉達(dá)2Q23收入超指引，國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈戮力迭代-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大?。?/td>
| 1580KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
胡劍，胡慧，周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
去庫(kù)存尾聲緊跟需求反轉(zhuǎn)信號(hào)，關(guān)注周期筑底及AI創(chuàng)新。過去一周上證下跌2.17%，電子下跌3.71%，子行業(yè)中元件下跌5.21%，半導(dǎo)體下跌3.24%。同期恒生科技、費(fèi)城半導(dǎo)體、臺(tái)灣資訊科技指數(shù)上漲1.29%、0.54%、1.25%。如之前周報(bào)所述，由于618期間終端銷售低于備貨預(yù)期，3Q23電子產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇力度有所減弱。另一方面，由于上游供應(yīng)資源充裕，此前疫情沖擊下的安全備貨需求同步下降，疊加消費(fèi)需求復(fù)蘇節(jié)奏的放緩，下游廠商的訂單調(diào)整速度加快、能見度縮短。但也正因如此，相較于去年同期，行業(yè)的庫(kù)存水平得到有效去化，需求反轉(zhuǎn)對(duì)行業(yè)景氣的拉動(dòng)將更加直接，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)和銷量增長(zhǎng)有望同步發(fā)生。短期建議關(guān)注基本面復(fù)蘇力度領(lǐng)先的面板、被動(dòng)件、封測(cè)；中長(zhǎng)期關(guān)注半導(dǎo)體周期反轉(zhuǎn)、產(chǎn)業(yè)兼并整合下集中度提升的IC設(shè)計(jì)龍頭；以及今年以來國(guó)產(chǎn)替代明顯提速的半導(dǎo)體設(shè)備、零部件產(chǎn)業(yè)鏈。
英偉達(dá)2Q23收入及3Q23指引超預(yù)期，國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈戮力迭代。2Q23英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)收入135.07億美元(YoY 101.5%，QoQ 87.8%)，超出指引區(qū)間上限的112.2億美元，預(yù)計(jì)3Q23營(yíng)收環(huán)增16.1%至20.8%。與此同時(shí)，科大訊飛董事長(zhǎng)于亞布力論壇表示，華為的GPU技術(shù)已與英偉達(dá)A100相當(dāng)，但由于算子庫(kù)不全，整體效率仍存在差距，訊飛目標(biāo)到10月24日實(shí)現(xiàn)星火認(rèn)知大模型對(duì)標(biāo)ChatGPT，實(shí)現(xiàn)中文超越、英文相當(dāng)，明年上半年對(duì)標(biāo)GPT4。由此可見，基于大模型的AI應(yīng)用仍在加速算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、不斷實(shí)現(xiàn)軟硬件共同迭代的過程中，盡管“爆款”應(yīng)用場(chǎng)景的形成仍有待跟蹤，但為了保證在新一輪產(chǎn)業(yè)革命中的領(lǐng)先身位，大廠于算力端的投入仍是中期確定性較高的主線，繼續(xù)推薦工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、勝宏科技、景旺電子、國(guó)芯科技等。
8月下旬電視面板延續(xù)漲價(jià)，4Q23價(jià)格穩(wěn)定性成為行情關(guān)鍵。據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，8月下旬32/43/55/65寸LCD電視面板價(jià)格38/66/125/168美金，較8月上旬提升2.7%/3.1%/2.5%/1.8%。根據(jù)TrendForce，今年50寸/55寸/65寸面板價(jià)格漲幅近五成，但品牌終端在北美地區(qū)零售價(jià)格不漲反降，獲利空間受到擠壓，預(yù)計(jì)全球電視出貨量下修至1.98億臺(tái)，謹(jǐn)慎控產(chǎn)仍是維持電視面板價(jià)格的關(guān)鍵。我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間陸資廠商大規(guī)模擴(kuò)張、全球產(chǎn)業(yè)重心的幾度變遷之后，LCD產(chǎn)業(yè)的高世代演進(jìn)趨勢(shì)停滯、競(jìng)爭(zhēng)格局洗牌充分，推薦京東方A、TCL科技等。與此同時(shí)，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強(qiáng)了國(guó)產(chǎn)電視品牌及ODM廠商的出海競(jìng)爭(zhēng)力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。
預(yù)計(jì)2023-27年中國(guó)IC市場(chǎng)CAGR約10%，且國(guó)產(chǎn)比例將快速提高。根據(jù)TechInsights數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)IC市場(chǎng)規(guī)模下降7.3%至1644億美元，其中18.2%來自中國(guó)生產(chǎn)，但是來自本土企業(yè)生產(chǎn)的比例僅9.2%；預(yù)計(jì)23年中國(guó)IC市場(chǎng)規(guī)模將繼續(xù)下降18%至1350億美元，其中來自中國(guó)生產(chǎn)的比例將提高至23%；2027年中國(guó)IC市場(chǎng)規(guī)模將增至1990億美元，2023-2027年的CAGR約10%，其中來自中國(guó)生產(chǎn)的比例將提高至27%。我們認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，且國(guó)產(chǎn)化率不斷提高，結(jié)合當(dāng)前行業(yè)周期筑底回升趨勢(shì)，繼續(xù)推薦細(xì)分龍頭長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微等。
Gartner預(yù)測(cè)全球AI半導(dǎo)體營(yíng)收5年內(nèi)破千億美元。上周，Gartner公布最新預(yù)測(cè)，2023年全球AI半導(dǎo)體營(yíng)收將達(dá)534億美元(YoY 20.9%)，預(yù)計(jì)AI半導(dǎo)體營(yíng)收將持續(xù)保持兩位數(shù)成長(zhǎng)，其中2024年將達(dá)671億美元(YoY25.6%)，2027年達(dá)到1194億美元。消費(fèi)電子方面，2023年AI應(yīng)用處理器營(yíng)收將達(dá)12億美元，較2022年的5.58億美元實(shí)現(xiàn)翻倍的增長(zhǎng)。Gartner指出為支持AI的高效和優(yōu)化設(shè)計(jì)的需求，自定義設(shè)計(jì)的AI芯片部署量的增加，對(duì)于許多組織，大規(guī)模部署定制化AI芯片將取代現(xiàn)存芯片架構(gòu)。推薦晶晨股份、長(zhǎng)電科技、通富微電、國(guó)芯科技、恒玄科技、樂鑫科技、芯原股份等。
8月新能源汽車同環(huán)比增長(zhǎng)，關(guān)注汽車半導(dǎo)體多維發(fā)展空間。據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)，8月我國(guó)新能源汽車銷量約70.0萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)9.2%，同比增長(zhǎng)31.5%，滲透率約37.8%。隨著2Q23新能源汽車新品銷量持續(xù)爬升，在車廠優(yōu)惠措施及政策支持下，汽車半導(dǎo)體需求后續(xù)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，8月東風(fēng)汽車、比亞迪、上汽、奧迪、沃爾沃等車企均推出SiC車型，1-8月全球累計(jì)推出碳化硅車型近40款，后續(xù)隨車型銷量提升，碳化硅滲透加速，在半導(dǎo)體器件端將逐步形成收入。在此背景下，硅基汽車半導(dǎo)體仍為近期行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力，碳化硅作為第二增長(zhǎng)曲線隨著逐步放量將提升器件廠商的ASP。推薦在汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域已有產(chǎn)品基礎(chǔ)且在碳化硅等領(lǐng)域布局領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體公司，時(shí)代電氣、聞泰科技、士蘭微、斯達(dá)半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、宏微科技及東微半導(dǎo)。
重點(diǎn)投資組合
消費(fèi)電子：工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、景旺電子、傳音控股、?？低?、京東方A、聞泰科技、光弘科技、康冠科技、視源股份、TCL科技、東山精密、創(chuàng)維數(shù)字、永新光學(xué)、鵬鼎控股、福立旺、環(huán)旭電子、電連技術(shù)、四川九洲、世華科技、三利譜、歌爾股份、易德龍
半導(dǎo)體：中芯國(guó)際、國(guó)芯科技、長(zhǎng)電科技、晶晨股份、賽微電子、圣邦股份、芯朋
|
|
