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銀河觀點(diǎn)集萃:
　　策略：繼上周證監(jiān)會(huì)一攬子政策出臺(tái)后，本周“組合拳”再度落地，主要內(nèi)容涉及證券交易印花稅實(shí)施減半征收、優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為、融資保證金最低比例由100%降低至80%等。通過復(fù)盤歷次降低證券交易印花稅后的市場表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，證券交易印花稅下調(diào)對(duì)于活躍資本市場具有積極作用，短期內(nèi)有助于提振A股市場表現(xiàn)。長期來看，A股市場仍需更多政策組合發(fā)力。短期內(nèi)關(guān)注非銀金融、煤炭、石油石化、國防軍工等行業(yè)，主要涉及“中特估”主線。融資交易的杠桿率從1倍提高至1.25倍，有利于提高交易流動(dòng)性，活躍資本市場。TMT板塊、金融板塊、地產(chǎn)板塊對(duì)融資保證金比例調(diào)整較為敏感，此次融資保證金比例調(diào)降，有望促進(jìn)相關(guān)行業(yè)上漲。
　　宏觀：8月27日，活躍資本市場五大政策出臺(tái)。本次五項(xiàng)政策都是落實(shí)7月24日中央政治局會(huì)議以及此后國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”。我們認(rèn)為五個(gè)政策的主要意義是盤活市場存量資金，在增量資金匱乏的情況下，有效利用存量資金對(duì)市場注入活力，同時(shí)提升投資者信心，并配合其他政策恢復(fù)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動(dòng)力。同時(shí)政策目前僅針對(duì)存量資金，我們預(yù)計(jì)未來還會(huì)有更多政策來吸引增量資金。
　　宏觀：當(dāng)前貨幣政策基調(diào)“充裕”，預(yù)計(jì)9月資金利率將回到政策利率1.8%以下運(yùn)行。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨較大壓力，預(yù)計(jì)10年期國債收益率會(huì)逐漸向政策利率2.5%靠攏，但如果穩(wěn)增長措施超出市場預(yù)期，則長債利率面臨上行壓力。