>> 銀河證券-每日晨報(bào)-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀策略：央行提前發(fā)力，未來政策可期——2023年8月調(diào)降MLF利率解讀。我們的判斷和政策預(yù)期：年內(nèi)降息、降準(zhǔn)均仍有空間。1、利率年內(nèi)存在20BP-30BP下調(diào)空間。觀察今年二次降息的時(shí)間窗口，均選擇美聯(lián)儲(chǔ)非加息月份，6月央行提前預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，8月則是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的真空期。下次降息可能再次選擇美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策真空期的10月，減輕可能給人民幣匯率帶來的壓力。2、8、9月份地方政府債加速發(fā)行，可能引起的流動(dòng)性緊張將部分對(duì)沖降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，因此9月央行可能再次選擇降準(zhǔn)釋放長期流動(dòng)性，加大逆周期調(diào)節(jié)，配合財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力。
宏觀：預(yù)期回歸中性，政策以就業(yè)為錨。消費(fèi)、投資和生產(chǎn)的環(huán)比增速均負(fù)增長，這意味著3季度GDP的環(huán)比增速不及預(yù)期。按照消費(fèi)、投資在GDP的中比例，我們把年度GDP增速從5.3%下調(diào)至5.1%。預(yù)測增速與中央年度經(jīng)濟(jì)5%左右的目標(biāo)保持一致，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)并未失速。政策以就業(yè)為主，這就預(yù)示著經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施和起效都較為溫和，政策支持更多的是承托經(jīng)濟(jì)，而不是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。
策略：政策預(yù)期再加碼，堅(jiān)守A股主線投資邏輯。8月是A股上市公司中報(bào)密集披露季，圍繞三條主線，建議密切關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L良好的行業(yè)或具體標(biāo)的。三條主線為：（1）國產(chǎn)科技替代創(chuàng)新：電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、通信（光芯片、運(yùn)營商轉(zhuǎn)型數(shù)字經(jīng)濟(jì)）、計(jì)算機(jī)（AI算力、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)）以及傳媒（游戲、廣告、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)）等；（2）業(yè)績績優(yōu)、政策加持的大消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域：醫(yī)藥生物、新能源消費(fèi)、食品飲料、酒店、旅游、交運(yùn)等；（3）中國特色估值重塑主題：能源、電力、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。
中小盤：本周中小盤典型指數(shù)表現(xiàn)：“三七”分化；國證2000、科創(chuàng)50的交易活躍度低至2021年來10%分位以下。中小盤基金跟蹤：4支年初至今收益率超15%。50-200億中小盤行業(yè)剖析：紡織服裝、石油石化等本周具備超額收益。
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