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銀河觀點(diǎn)集萃
　　宏觀：財(cái)政部年內(nèi)多次增加赤字，警惕增發(fā)對長端美債短期的壓力。美國6月至今增發(fā)的國債仍以短期為主，吸引了在逆回購中的資金而并未大量消耗銀行準(zhǔn)備金，沒有使市場流動性明顯惡化，堪稱成功。但是，在短債填補(bǔ)了財(cái)政部資金短缺的燃眉之急后，8月及以后的新發(fā)債務(wù)則需要考慮利息成本，可能難以繼續(xù)大量集中在短端。結(jié)合縮表的繼續(xù)以及美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)韌性下可能“更高更久”的加息周期，美國長端國債收益率短期可能得到進(jìn)一步支撐，如果近期就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)不弱則有進(jìn)一步上行的風(fēng)險(xiǎn)，需要警惕。如果將逆回購和銀行準(zhǔn)備金作為潛在流動性考慮，目前市場上仍存在5.2萬億美元的流動性，短期承受增發(fā)和縮表的問題都不大。不過，如果新發(fā)債務(wù)和縮表再度開始快速消耗銀行準(zhǔn)備金，那么對商業(yè)銀行的流動性在中期可能重新構(gòu)成威脅，因此需要保持觀察。
　　銀行：政策環(huán)境持續(xù)向好，積極關(guān)注銀行配置價(jià)值——央行和外管局2023年下半年工作會議點(diǎn)評。穩(wěn)增長政策導(dǎo)向不變，力度有望加碼，降準(zhǔn)降息存在空間，銀行經(jīng)營環(huán)境向好，基本面面臨改善契機(jī)，不良風(fēng)險(xiǎn)總體可控，壓制估值因素預(yù)計(jì)會逐步釋放，估值具備向上修復(fù)空間。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值。個股方面，推薦建設(shè)銀行（601939）、中國銀行（601988）、江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、寧波銀行（002142）、招商銀行（600036）和平安銀行（000001）。