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宏觀：不可低估出口對(duì)穩(wěn)就業(yè)的重要性。要理解今年下半年的宏觀政策走向，也要從就業(yè)出發(fā)。我們認(rèn)為未來在宏觀政策天平更多向內(nèi)需傾斜，但出口依然是穩(wěn)增長特別是穩(wěn)就業(yè)的重要抓。目前全球經(jīng)濟(jì)特別是美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)低于預(yù)期，但結(jié)構(gòu)重心上會(huì)從消費(fèi)轉(zhuǎn)向投資，外溢效應(yīng)會(huì)有所減弱，因此我們依然需要對(duì)出口下滑風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。預(yù)計(jì)下半年會(huì)加快前期已經(jīng)出臺(tái)的穩(wěn)外貿(mào)政策的落地，并進(jìn)一步做好相關(guān)政策儲(chǔ)備來應(yīng)對(duì)未來潛在出口下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
　　金工：存量可轉(zhuǎn)債增多，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率略有回升。本周"固收+"組合凈值出現(xiàn)1.15%的漲幅，組合倉位調(diào)整至35.61%，平均價(jià)格為125.72元。此外，本周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)出現(xiàn)明顯的放緩，高平價(jià)轉(zhuǎn)債回落幅度相對(duì)較小，這也表明市場(chǎng)的整體表現(xiàn)相對(duì)樂觀。
　　非銀：高層會(huì)議強(qiáng)化下半年政策預(yù)期，證券板塊有望持續(xù)受益。政治局及證監(jiān)會(huì)會(huì)議明確從投資端、融資端、交易端發(fā)力，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。券商作為資本市場(chǎng)的核心參與者，有望顯著受益于資本市場(chǎng)活躍和投資者信心增強(qiáng)，以及資本市場(chǎng)改革深化帶來的發(fā)展契機(jī)。截至7月28日，券商板塊估值1.43xPB，處于歷史15.7%分位，當(dāng)前估值較低，布局正當(dāng)時(shí)。建議關(guān)注行業(yè)龍頭中信證券、中金公司，以及泛財(cái)富管理具有比較優(yōu)勢(shì)的東方證券。