>> 銀河證券-每日晨報-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 703KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：二季度中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)中有四項負值需要重點關注。一是二季度GDP平減指數(shù)降至-1.5%（Q2實際GDP增長6.3%，名義GDP增長4.8%），CPI從1月的2.1%降至6月的0.0%，PPI連續(xù)第9個月負增長，6月降至-5.4%。二是民間投資1-6月累計同比-0.2%（1-5月累計同比-0.1%），已轉為負值，民間投資占固定資產(chǎn)投資的比重降至53%（去年同期56.4%，歷史最高是2015年的65%）。三是房地產(chǎn)銷售面積，1-6月累計同比-2.8%（1-5月累計同比+2.3%），6月70城二手住宅價格指數(shù)同比增速降至-2.8%（前值-2.5%），其中一二三線分別為-0.4%（前值+0.4%）、-2.4%（前值-2.1%）、-3.4%（前值-3.3%），一線首次轉負。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比跌幅則加深至-7.9%，自2022年4月以來持續(xù)負值。沒有房地產(chǎn)周期的庫存周期可能缺乏上行動力。四是美元計價，出口1-6月累計同比-3.2%，進口1-6月累計同比-6.7%，進出口增速均為負值，反應中國經(jīng)濟面臨外需和內需雙重壓力。
金工：資產(chǎn)配置觀點：人民幣貶值壓力緩解，期待更多穩(wěn)增長政策落地。隨著美國CPI回落，市場預期美聯(lián)儲加息可能提前結束，人民幣貶值壓力降低，吸引更多外資回流，助力A股估值修復。在歐美等國家加息的背景下，出口在短時間內難以有所根本上的改觀，未來我國經(jīng)濟修復更多依賴于消費和投資，央行降準、財政發(fā)力等系列穩(wěn)增長政策可能已在路上，這將利好股票市場。
農(nóng)業(yè)：養(yǎng)殖鏈上游祖代雞供給拐點已現(xiàn)；父母代供給高位，靜待拐點到來，或可于23Q4傳導至商品代，雞價走勢可期。23H2消費端存年內季節(jié)性改善預期，綜合利好雞價潛在走勢。禽流感背景下的種源緊張格局或延續(xù)。從估值角度看，23年7月21日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.54倍，處于歷史底部區(qū)間，可板塊性關注，包括民和股份（002234）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、禾豐股份（603609）、益生股份（002458）、仙壇股份（002746）等。
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