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銀河觀點集萃:
　　宏觀：社融快速回落結(jié)束，下半年可能小幅好轉(zhuǎn)。央行降息后可能繼續(xù)降準。鑒于經(jīng)濟的低迷狀態(tài)，再一次開啟降息可能仍然是必要選擇，但是現(xiàn)實壓力下，央行可能先行啟動降準。央行持續(xù)降息的壓力在于：（1）匯率仍然較為低迷，在美聯(lián)儲加息的過程中，央行的降息有壓力。（2）央行開啟降息后需要一段時間觀察期，下一次降息開啟需要時間。
　　宏觀：美國通脹超預期回落，但中期問題暗示加息不會立刻停止。薪資回落速度略慢于預期、消費信貸沒有加速收緊、房價的環(huán)比回升疊加股指恢復帶來的財富效應都會支撐未來的通脹增速，這也是堅持2%中長期增速的美聯(lián)儲需要警惕的。我們判斷（1）雖然就業(yè)緩和，非農(nóng)時薪增速卻出現(xiàn)上修，這在中期不利于通脹向2%目標靠攏，樂觀情況下年末核心CPI可能回到3.5%附近，但基準仍在3.8%左右；（2）近期薪資數(shù)據(jù)和經(jīng)濟增長仍然不弱、信貸沒有顯著緊縮、股市上漲和房價環(huán)比企穩(wěn)的財富效應在中期都對通脹構(gòu)成壓力，美聯(lián)儲目前存在繼續(xù)加息的動力；（3）7月繼續(xù)加息概率較大，9月仍需要對各類數(shù)據(jù)保持觀察，但再加息最后一次概率并不低；（4）美聯(lián)儲加息在三季度將結(jié)束，但降息可能要等到2024年一季度。
　　寶立食品(603170.SH)：B端恢復良好，業(yè)績同比改善。23Q2扣非凈利潤同比與環(huán)比均快速增長。品類優(yōu)化與成本壓力緩和，預計23Q2盈利能力改善。23年關(guān)注新品與渠道擴張，長期三大成長曲線有望共振。暫不調(diào)整盈利預測，預計2023~2025年歸母凈利潤分別為2.9/3.5/4.2億元，同比+32.8%/21.0%/22.0%，EPS為0.71/0.86/1.05元，對應PE為28/23/19X，長期看好公司B+C端共振驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長，但考慮到短期C端線上渠道需求存在不確定性，維持“謹慎推薦”評級。