>> 銀河證券-每日晨報-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
689KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點集萃:
宏觀：美國GDP韌性不是“表觀現(xiàn)象”，經(jīng)濟短期仍可承受更高利率。經(jīng)濟同步指標CEI環(huán)比也在回升，在美國短期經(jīng)濟韌性再度被數(shù)據(jù)確認的情況下，美聯(lián)儲小幅拉長緊縮周期的可能不宜低估。這種韌性對中期通脹控制的壓力值得美聯(lián)儲警惕。美元和美債收益率仍暫時受到支撐，但年內(nèi)大方向向下。美元指數(shù)方面，在美歐經(jīng)濟差距的基礎(chǔ)上，美歐利差也隨著歐央行軟化9月加息態(tài)度而擴大，兩者均支持美元；同時，雖然日央行邊際調(diào)整了YCC，但日元對美元指數(shù)的影響弱于歐元，且日本通脹持續(xù)性處于觀察期的情況下日央行操作也會保持謹慎，美元短期仍難快速下行。
宏觀：審時度勢，擇機而動——如何理解日央行調(diào)整YCC政策。我們認為日本央行的YCC政策調(diào)整存在一些短期和長期影響：（1）前期日本股市受到追捧除了日本自身經(jīng)濟基本面改善的原因之外，也在一定程度上反映投資者對美國經(jīng)濟衰退風險上升但估值偏高的擔憂，從而在日本市場尋找相對較高的確定性和安全邊際。（2）日本央行早于預期調(diào)整YCC政策也反映了對未來日本發(fā)生類似美國物價和工資形成螺旋上漲進而引發(fā)高通脹的警惕。（3）從更長期來看，伴隨著菲利普斯曲線的重新陡直化，全球通脹中樞會顯著上行。
策略：8月的重點是在低位尋找確定性增量。隨著近期政策頻發(fā)，助力我國經(jīng)濟在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運行的良好態(tài)勢，疊加宏觀經(jīng)濟預期回暖，提振投資者信心。實質(zhì)性利好有望帶動增量資金進入市場，結(jié)束A股磨底，市場震蕩向上。我們認為在政策利好的驅(qū)動下，提振投資者情緒，市場有望震蕩向上。具有長期增長動能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績，好業(yè)績是不褪色的投資理念。在低位找確定性增量，即業(yè)績持續(xù)復蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向。投資策略應(yīng)當聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價值股+成長型價值股。8月我們建議戰(zhàn)略性布局中特估、數(shù)字經(jīng)濟、消費等板塊里的價值股。
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