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銀河觀點(diǎn)集萃:
　　宏觀策略：逆周期調(diào)節(jié)加碼，高質(zhì)量發(fā)展升級。我們對于下半年的政策預(yù)期比市場預(yù)期更進(jìn)一步，地方政府債務(wù)化解和房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)運(yùn)行可能需要央行的結(jié)構(gòu)性便利工具更快推出。也就是，除了可能增加的保交樓專項(xiàng)基金（2000億），也可能推出更多的平穩(wěn)市場風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，尤其是政策性金融工具的加大實(shí)施。另外，降準(zhǔn)力度的實(shí)施可能超過預(yù)期，也即是為了配合政策性金融工具的使用，2次共50bps的降準(zhǔn)力度，釋放約1萬億以上資金是可以期待的。對于普遍預(yù)期的4季度才會出現(xiàn)的降息可能提前，尤其是在央行對匯率容忍度加大以及對外匯市場密切關(guān)注、預(yù)期引導(dǎo)的基礎(chǔ)上，3季度走在市場之前的降息也有一定的概率。從A股投資的視角來看，8月4日四部門聯(lián)合新聞發(fā)布會主要涉及大消費(fèi)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、科技創(chuàng)新、國企改革、民營經(jīng)濟(jì)、地方債與金融等領(lǐng)域。
　　宏觀：美國新增非農(nóng)就業(yè)略低于預(yù)期，失業(yè)率回落，薪資增速偏強(qiáng)。服務(wù)就業(yè)回落廣度加強(qiáng)，商品生產(chǎn)低位徘徊但有韌性，家庭就業(yè)也有所放緩。非農(nóng)時(shí)薪增速再度上修，對核心通脹壓力保持，支持緊縮周期拉長。美元方面，偏弱的歐元區(qū)制造業(yè)表現(xiàn)和立場稍有軟化的歐央行在經(jīng)濟(jì)差和利差上形成支撐，預(yù)計(jì)短期在100-103的范圍內(nèi)運(yùn)行。盡管兩者的大方向仍是向下的，但在更多證據(jù)確立美聯(lián)儲停止加息前其弱化動(dòng)力不明顯，需要警惕對市場對貨幣政策篇樂觀預(yù)期不能兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　FICC&固收：美債利率上行，美元指數(shù)上漲，整體資產(chǎn)表現(xiàn)較上周分化。國內(nèi)債市：資金利率整體下行；本周資金由凈投放轉(zhuǎn)為凈回籠；國債收益率曲線中短端下移；信用債收益率分化，中長久期多數(shù)回落。
　　科創(chuàng)板：業(yè)績預(yù)告七成為增長，科創(chuàng)100指數(shù)即將發(fā)布。隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)政策的推進(jìn)，與應(yīng)用場景的不斷打開落地，科創(chuàng)板估值有望觸底回升，優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。建議關(guān)注AIGC、信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)賽道下的計(jì)算機(jī)軟硬件投資機(jī)會，以及去庫存預(yù)期修復(fù)下的半導(dǎo)體板塊、下游工業(yè)景氣度回升的高端制造等板塊，有技術(shù)優(yōu)勢壁壘、競爭格局明確的優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會。