>> 國泰君安-泰格醫(yī)藥(300347)2023年中報點評：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，國內(nèi)、國際雙管齊下-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大?。?/td>
| 951KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹，甘壇煥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
公司2023年上半年業(yè)績剔除疫情影響業(yè)務(wù)增速表現(xiàn)優(yōu)異，未來隨著國內(nèi)業(yè)務(wù)和國際
業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，業(yè)績有望實現(xiàn)快速增長，維持增持評級。
投資要點：
維持“增持”評級。公司2023年上半年實現(xiàn)營收37.11億元(+3.3%)，歸母凈利潤13.88億元(+16.5%)，扣非凈利潤7.93億元(+2.9%)，經(jīng)調(diào)整NonIFRS歸母凈利潤8.96億元(+2.2%)，2023Q2單季收入19.06億元(+7.3%)，
扣非凈利潤4.12億元(+4.9%)，業(yè)績略低于預(yù)期?？紤]到未來新冠相關(guān)業(yè)務(wù)量有所下滑，下調(diào)2023-2025年EPS至2.93/3.58/4.36元(原3.78/4.64 /5.16元)，參考行業(yè)平均水平，給予2023年P(guān)E 36X，對應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價至105.48元，維持“增持”評級。
恢復(fù)常態(tài)化增長，剔除疫情影響后表現(xiàn)優(yōu)異。23H1營收分板塊來看：①臨床試驗技術(shù)服務(wù)收入21.03億元(-3.2%)，主要是新冠疫苗臨床試驗收入同比大幅度下降。剔除新冠相關(guān)收入，該部分其他業(yè)務(wù)增速超40%，我們預(yù)計未來新冠基數(shù)影響消除后可恢復(fù)穩(wěn)健增速。②臨床試驗相關(guān)服務(wù)與實驗室服務(wù)實現(xiàn)收入16.08億元(+13.0%)，持續(xù)發(fā)展DCT，蘇州生產(chǎn)中心(超8000平米)和武漢研發(fā)中心(18000平米)正式啟用，賦能后續(xù)業(yè)務(wù)增長。
在香港新設(shè)國際總部，未來國內(nèi)、國際雙管齊下。公司23H1在國內(nèi)收入20.87億元，國內(nèi)業(yè)務(wù)在疫情影響減弱和政策支持背景下，預(yù)計未來可實現(xiàn)快速增長。23H1境外地區(qū)收入16.24億元，占比44%，公司在香港新設(shè)立國際總部于2023年8月正式落成，為海外業(yè)務(wù)拓展和增長建立新平臺，更高效地協(xié)調(diào)全球項目執(zhí)行、賦能全球客戶。
催化劑：國內(nèi)臨床持續(xù)推進(jìn)、海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展
風(fēng)險提示：新藥臨床開展不及預(yù)期、海外政策風(fēng)險、匯率變動風(fēng)險
|
|
