>> 申萬宏源-先導智能(300450)毛利率提升顯著，繼續(xù)保持高比例研發(fā)投入-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 657KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珂 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布23年半年報，上半年實現(xiàn)收入70.86億元，同比增長30.03%，歸母凈利潤12.00億元，同比增長47.75%，扣非后歸母凈利潤11.69億元，同比增長47.00%；單二季度收入38.12億元，同比增長51.08%，歸母凈利潤6.37億元，同比增長36.69%，扣非后歸母凈利潤6.18億元，同比增長36.03%。業(yè)績表現(xiàn)符合我們預期。
投資要點：
鋰電業(yè)務繼續(xù)保持高增，光伏設備業(yè)務突飛猛進。分板塊來看，上半年鋰電設備、智能物流、3C自動化設備、光伏設備分別實現(xiàn)收入53.56、9.24、1.55、2.84億元，同比增長41.08%、-4.30%、-57.75%、212.42%。鋰電和光伏設備增速更高，主要得益于鋰電、光伏板塊需求景氣。
鋰電設備及智能物流業(yè)務毛利率大幅提升。上半年公司毛利率40.10%，同比提升5.85pct，主要得益于鋰電設備和智能物流系統(tǒng)毛利率大幅提升，上半年鋰電設備、智能物流系統(tǒng)毛利率分別為43.50%、27.38%，分別同比提升6.43pct、9.81pct，我們認為主要系公司去年新簽訂單毛利率較好，同時不斷加強供應鏈和生產(chǎn)端降本所致。
存貨、合同負債穩(wěn)步增長，預示在手訂單充足。截至6月30日，公司存貨137.45億元，同比增長27.15%，其中發(fā)出商品88.69億元，表明下半年收入具備較高確定性；6月底公司合同負債106.12億元，同比增長42.37%，預示在手訂單相對充足。
高比例研發(fā)投入，增強產(chǎn)品競爭力。上半年公司研發(fā)投入8.80億元（其中資本化0.36億元），同比增長61.30%，營收占比12.42%，同比去年提升1.91pct，繼續(xù)保持高強度研發(fā)投入。上半年，公司及全資子公司共獲得授權專利技術228項，其中發(fā)明專利28項，實用新型專利189項，外觀設計專利7項。
維持盈利預測，維持“買入”評級。預計23-25年歸母凈利潤分別為37.08、49.40、61.23億元，當前股價對應23-25年PE分別為12、9、7倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游擴產(chǎn)不及預期風險、競爭格局惡化風險等。（注：點評數(shù)據(jù)均來自先導智能公告）
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