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Table_Summary2]事件描述
　　雙良節(jié)能發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)收入121.28億元，同比增長182.29%；歸母
　　凈利6.18億元，同比增長74.89%；其中，2023Q2實(shí)現(xiàn)收入66.65億元，同比增長160.14%，環(huán)比增長22.01%；歸母凈利1.16億元，同比下降49.98%，環(huán)比下降76.82%。
　　事件評論
　　2023年上半年收入拆分來看，公司節(jié)能業(yè)務(wù)（溴化鋰?yán)錈釞C(jī)組和高效換熱器）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.77億元，空冷系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.20億元，同比增長55.88%，新能源裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.38億元，同比增長65.02%，市場占有率維持在65%以上，光伏新材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入86.31億元，同比增長317.50%。
　　2023Q2業(yè)績拆分來看，設(shè)備業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)穩(wěn)定，硅片組件處于虧損狀態(tài)。在產(chǎn)業(yè)鏈快速跌價(jià)背景下，由于終端存在觀望情緒，導(dǎo)致公司硅片出貨量不及預(yù)期，存貨跌價(jià)影響計(jì)提金額較大，達(dá)2.11億元，造成公司硅片業(yè)務(wù)虧損。組件由于在投產(chǎn)初期，攤銷金額較高，影響利潤。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2023H1公司期間費(fèi)用率為5.31%，同比降低3.94pct，費(fèi)用管控良好。
　　其中銷售/管理（不含研發(fā)費(fèi)用） /財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別變動(dòng)-1.25/-1.29/-0.40pct至1.06%/1.23%/0.97%。此外，公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失2.22億元，主要為6月產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶來的存貨跌價(jià)。
　　研發(fā)方面，公司聚焦光伏、氫能、電能/儲(chǔ)能、碳中和等關(guān)鍵領(lǐng)域，推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研深度融合，加快研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化。報(bào)告期內(nèi)，公司低碳研究院已立項(xiàng)并推進(jìn)10余項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)、前瞻技術(shù)的研發(fā)，包括全浸沒式液冷換熱系統(tǒng)、高溫堿性水電解制氫技術(shù)等，為公司在未來的行業(yè)競爭中提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。2023年下半年，公司將繼續(xù)實(shí)施“雙良零碳”戰(zhàn)略，在市場開拓的基礎(chǔ)上打造“科研創(chuàng)新生態(tài)、人才合作生態(tài)、產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)”。
　　展望后續(xù)，設(shè)備業(yè)務(wù)確定性高，硅片打開向上空間。設(shè)備端，還原爐及撬塊2023年收入有望高增，節(jié)能節(jié)水業(yè)務(wù)中空冷塔在火電重啟的帶動(dòng)下快速放量，氫能有望成為公司下一業(yè)績增長點(diǎn)。硅片方面，隨著硅料價(jià)格見底，公司稼動(dòng)率提升明顯，目前已基本接近滿產(chǎn)，盈利有望恢復(fù)至正常水平。此外公司采用合資方式的切片廠產(chǎn)能預(yù)計(jì)下半年投放，進(jìn)一步提升盈利。
　　我們預(yù)計(jì)公司2023、2024年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤19、31億元，對應(yīng)PE分別為10、6倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、競爭格局惡化；
　　2、光伏裝機(jī)不及預(yù)期。