>> 光大證券-泰格醫(yī)藥(300347)2023年半年報業(yè)績公告點評：常規(guī)業(yè)務快速增長，海外擴張步伐持續(xù)-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林小偉，葉思奧 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)收入37.11億元（YOY+3.25%），歸母凈利潤13.88億元（YOY+16.47%），扣非歸母凈利潤7.93億元（YOY+2.86%），符合此前預期。
常規(guī)業(yè)務保持高速增長。2023年H1公司臨床試驗技術服務實現(xiàn)收入21.03億元（YOY-3.2%），臨床研究相關咨詢服務實現(xiàn)收入15.67億元（YOY+13.5%）。
臨床試驗技術服務收入同比略降主要歸因于去年同期有較高特定疫苗相關收入，剔除特定項目后該板塊收入同比增長超過40%。公司在執(zhí)行項目較22年底增加92個，至772個。臨床試驗技術服務毛利率同比提升2.6pp至39.7%，主要因為新冠疫情擾動消退，及疫苗項目逐步完成，第三方供應商費用降低。臨床研究相關咨詢服務毛利率同比減少3.7pp至39.7%，主要是低毛利率的SMO業(yè)務增長，以及子公司方達控股的產(chǎn)能投產(chǎn)，毛利率較低。
海外擴張步伐穩(wěn)定。2023H1，公司在中國香港成立國際總部，收購克羅地亞CRO公司Marti Farm，進一步鞏固全球服務能力。截至23H1，公司海外員工有1525名，其中美國團隊達到110人，比去年同期增長一倍；公司境外的單一地區(qū)臨床試驗由22年底的188個增長至207個，新增國際多中心臨床8個。盡管CXO行業(yè)受全球生物醫(yī)藥投融資下降影響，公司依舊積極布局海外，鞏固其作為中國臨床CRO的龍頭地位。
盈利預測、估值與評級：公司是國內(nèi)臨床CRO龍頭，常規(guī)業(yè)務發(fā)展勢態(tài)良好，上調(diào)公司23-25年EPS為3.08/3.70/4.74元（分別上調(diào)10.8%/4.8%/6.5%），對應23-25年PE為22/18/14倍，維持“買入”評級。
風險提示：全球新藥研發(fā)投入不及預期；投資收益波動。
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