>> 廣發(fā)證券-康龍化成(300759)業(yè)績保持穩(wěn)健增長，整體經(jīng)營節(jié)奏逐漸向上-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 570KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅佳榮，方程嫣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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成熟業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，毛利率進(jìn)一步向上。根據(jù)公司中報披露，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.40億元，同比增長21.70%；主營業(yè)務(wù)毛利率36.35%，較去年同期提高1.32pct；實現(xiàn)歸母凈利潤7.86億元，同比增長34.28%；實現(xiàn)Non-IFRS歸母凈利潤9.32億元，同比增長14.74%；剔除生物資產(chǎn)公允價值變動Non-IFRS歸母凈利潤為9.02億元，同比增長28.74%。單2023Q2來看，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.16億元，同比增長15.2%；Q2毛利率36.83%，同比增加0.21pct；歸母凈利潤4.38億元，同比增長30.2%；實現(xiàn)Non-IFRS歸母凈利潤4.94億元，同比增長10.27%；剔除生物資產(chǎn)公允價值變動Non-IFRS歸母凈利潤為4.90億元，同比增長17.51%。
新興業(yè)務(wù)盈利能力逐步提升，一體化平臺韌性強(qiáng)。實驗室服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入33.80億元，同比增長21.68%；實現(xiàn)毛利率45.05%，較去年同期提高1.16pct。CMC服務(wù)公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.51億元，同比增長15.37%；實現(xiàn)毛利率32.46%，較去年同期略微降低0.70pct。臨床研究服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入8.05億元，同比增長37.75%；實現(xiàn)毛利率16.98%，較去年同期提升11.87pct。
盈利預(yù)測與投資建議。綜合公司訂單與產(chǎn)能統(tǒng)計，預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤分別為18.22億元、25.97億元、34.96億元，EPS分別為1.02元/股、1.45元/股、1.96元/股，對應(yīng)PE分別為28.29倍、19.85倍、14.75倍。參考行業(yè)可比公司以及后續(xù)公司拓展業(yè)務(wù)減少虧損的節(jié)奏,給予公司2023年35XPE估值，對應(yīng)A股合理價值35.69元/股，維持“買入”評級。H股方面，參考AH股溢價公司H股合理價值為24.29港元/股，維持“買入”評級。
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