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事件：
　　8月28日，江豐電子發(fā)布2023年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.97億元，同比增長10.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.53億元，同比下降1.00%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司2023H1營業(yè)收入增長10.19%，歸母凈利潤同比下降1.00%，公司持續(xù)投入研發(fā)，收入增長彰顯韌性。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.97億元，其中超高純靶材實(shí)現(xiàn)收入7.79億元，同比增長1.85%，精密零部件實(shí)現(xiàn)收入2.03億元，同比增長15.01%，其他業(yè)務(wù)收入為2.15億元，同比增長64.41%。受益于集成電路需求增長，上游材料和設(shè)備零部件的市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)容。隨著募投項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，公司費(fèi)用端有所增加，2023H1公司銷售收入為3701.42萬元，同比增長13.52%；管理費(fèi)用為1.09億元，同比增長27.7%；研發(fā)投入為0.78億元，同比增長27.92%。公司持續(xù)投入研發(fā)，收入的持續(xù)增長彰顯韌性。
　　公司精密零部件業(yè)務(wù)2Q23營收創(chuàng)新高，同比增長15.01%，半導(dǎo)體零部件國產(chǎn)化需求旺盛。受益于國內(nèi)、國際半導(dǎo)體市場(chǎng)需求以及零部件國產(chǎn)化需求拉動(dòng)，精密零部件產(chǎn)品規(guī)模快速增長。2023年上半年，精密零部件實(shí)現(xiàn)銷售收入2.03億元，同比增長15.01%，精密零部件第二季度營收創(chuàng)新高。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3,861億元人民幣，其中中國市場(chǎng)的增速超過了全球平均水平，這主要是由于供應(yīng)鏈本土化進(jìn)程的加速，2022年中國半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件市場(chǎng)規(guī)模為1,141億元人民幣，半導(dǎo)體零部件國產(chǎn)化需求旺盛。
　　江豐電子在全球晶圓制造濺射靶材市場(chǎng)份額2022年排名第二，國產(chǎn)化覆銅陶瓷基板已初獲市場(chǎng)認(rèn)可。經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，憑借著領(lǐng)先的技術(shù)水平和穩(wěn)定的產(chǎn)品性能，公司已成為中芯國際、臺(tái)積電、SK海力士、京東方、SunPower等國內(nèi)外知名廠商的高純?yōu)R射靶材供應(yīng)商，已成為國內(nèi)高純?yōu)R射靶材產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者，并在全球范圍內(nèi)與美國、日本跨國公司展開市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年江豐電子在全球晶圓制造濺射靶材市場(chǎng)份額排名第二。另外，公司控股子公司寧波江豐同芯半導(dǎo)體目前已搭建完成國內(nèi)首條具備世界先進(jìn)水平、自主化設(shè)計(jì)的第三代半導(dǎo)體功率器件模組核心材料制造生產(chǎn)線，規(guī)劃建設(shè)擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)、工藝技術(shù)先進(jìn)、材料規(guī)格齊全、產(chǎn)線自動(dòng)化的國產(chǎn)化覆銅陶瓷基板大型生產(chǎn)基地，產(chǎn)品已初步獲得市場(chǎng)認(rèn)可。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是國內(nèi)半導(dǎo)體靶材龍頭，半導(dǎo)體零部件業(yè)務(wù)持續(xù)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為1.27元，1.82元和2.38元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)有股價(jià)PE分別為45X，31X和24X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游需求放緩；（2）業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；（3）貿(mào)易摩擦加劇