>> 華鑫證券-金宏氣體(688106)公司事件點評報告：2023H1業(yè)績高速增長，“大宗+特氣”雙輪驅動-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
493KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正，呂卓陽 |
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事件
金宏氣體發(fā)布2023年半年度報告：公司上半年實現(xiàn)營收11.34億元，同比增長21.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比增長64.46%；經(jīng)計算，2023年Q2單季度公司實現(xiàn)營收6.16億元，環(huán)比增加18.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，環(huán)比增加68.22%。
投資要點
▌把握國產(chǎn)替代機遇，2023H1業(yè)績高速增長
公司上半年業(yè)績高速增長主要系：（1）公司持續(xù)推進特種氣體國產(chǎn)化政策，把握國產(chǎn)替代機遇，部分特種氣體產(chǎn)品量價齊升；（2）公司加大市場開發(fā)力度，產(chǎn)品銷量同比增加，同時優(yōu)化產(chǎn)品結構，收入規(guī)模持續(xù)增長；（3）部分大宗載氣項目貢獻穩(wěn)定營收及利潤；（4）原材料價格相對平穩(wěn)，主營業(yè)務毛利率較上年同期增加3.15個百分點。
▌大宗載氣業(yè)務持續(xù)擴展，特氣業(yè)務國產(chǎn)化成效顯著
公司大宗載氣業(yè)務持續(xù)擴展，2023年上半年大宗載氣營收占比41.20%，出貨量約為1.1億方，同比增加28%。公司取得無錫華潤上華、蘇州龍馳、西安衛(wèi)光科技等三個電子大宗載氣項目，同時廣東芯粵能項目于2023年8月1日正式量產(chǎn)，標志著公司已具備完整電子大宗載氣業(yè)務開發(fā)、建設、運行能力。2023年5月，公司與中集安瑞科舉行液氦儲罐戰(zhàn)略合作簽約，多方開拓液氦儲罐的采購渠道，儲罐數(shù)量穩(wěn)步增加，上半年公司已進口6個液氦儲罐的氦氣。公司氦氣資源除充分保障集成電路、液晶面板等泛半導體客戶需求外，滲透醫(yī)療及工業(yè)客戶。
2023年上半年，電子特氣營收占比為49.21%，營業(yè)收入同比增長44.07%，出貨量同比增長92%。公司致力于電子半導體領域的特種氣體國產(chǎn)化，已逐步實現(xiàn)了超純氨、高純氧化亞氮、電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳等一系列產(chǎn)品的進口替代。公司優(yōu)勢產(chǎn)品超純氨、高純氧化亞氮等產(chǎn)品已正式供應中芯國際、海力士、鎂光、聯(lián)芯集成、積塔、華潤微電子、華力集成等一批知名半導體客戶；投產(chǎn)新品電子級正硅酸乙酯、高純二氧化碳正在積極導入集成電路客戶，其中高純二氧化碳已實現(xiàn)小批量供應；在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟環(huán)丁烷、二氯二氫硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款產(chǎn)品正在產(chǎn)業(yè)化過程中。
▌推進橫向發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)拓展跨區(qū)域業(yè)務
公司堅定推進橫向擴張戰(zhàn)略，核心區(qū)域不斷增加零售網(wǎng)點，新區(qū)域持續(xù)導入產(chǎn)品，以提高零售業(yè)務的服務能力，豐富服務手段。2023年H1，公司在長三角核心區(qū)域收購上海振志、上海暢和、上海醫(yī)陽三家醫(yī)用氧銷售公司，進一步整合上海區(qū)域的醫(yī)用氧銷售渠道。太倉金宏充裝站項目正在產(chǎn)業(yè)化推進過程中，啟東金宏、如皋金宏兩個新建項目正在申請備案等合規(guī)手續(xù)中。自2020年至2023年6月30日，公司控股的分子公司已經(jīng)由27家上升到64家，布局的區(qū)域從6個增加到15個。
▌盈利預測預測
公司2023-2025年收入分別為23.70、28.54、35.32億元，EPS分別為0.64、0.77、0.95元，當前股價對應PE分別為36、30、24倍，看好公司特氣業(yè)務發(fā)展前景，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
行業(yè)景氣度下降風險，市場競爭加劇風險，原材料價格上漲風險，規(guī)模擴張帶來的管理和內控風險等。
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