>> 國海證券-宏川智慧(002930)2023年半年度業(yè)績點評：業(yè)績同環(huán)比高增，期待新增產能投運-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許可，周延宇，鐘文海 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件:
2023年8月29日宏川智慧發(fā)布2023年半年度報告：
2023年上半年，公司實現營業(yè)收入7.74億元，同比增長27.81%，完成歸母凈利潤1.60億元，同比增長29.26%。根據公司2023Q1披露數據，2023Q2公司實現營業(yè)收入3.98億元，同比增長18.45%，完成歸母凈利潤0.91億元，同比增長30.40%。
投資要點:
二季度同環(huán)比增長，業(yè)績符合預期
2023Q2，公司完成營收3.98億元，同比增長18.45%，環(huán)比增長5.81%，主要系2022年4月、7月、11月非同一控制下合并龍翔集團、滄州宏川、金聯川以及2022年6月“港豐石化倉儲項目”二期項目投入運營，公司產能擴張推動營收規(guī)模持續(xù)增長；同時，公司不斷致力于開拓市場提高服務質量，儲罐出租率逐步提升，二季度公司實現歸母凈利潤0.91億元，同比增長30.40%，環(huán)比增長32.45%，同環(huán)比均高增，業(yè)績符合我們預期。
第一主業(yè)持續(xù)擴張，第二曲線平倉快速增長
分業(yè)務看，2023H1，公司第一主業(yè)碼頭儲罐綜合服務營收達到6.86億元，同比增長27.96%，第二曲線化工倉庫綜合服務營收0.41億元，同比增長72.29%，公司通過兼并收購實現儲罐與平倉雙線發(fā)展，保證主業(yè)擴張的同時積極拓展第二曲線。此外，公司圍繞儲罐與平倉的增值服務也在不斷培育，上半年中轉及其他服務、洗艙及污水處理服務與?；囕v公路港服務營收同比增長分別為29.66%、77.34%與82.44%。
待新增產能投入運營，產能爬坡帶動業(yè)績快速增長
2023年6月，公司發(fā)布公告籌劃購買南通御順100%股權和南通御盛100%股權，標的資產擁有286米泊位、最大可靠泊3萬噸級船舶的碼頭岸線與74座儲罐（罐容總計約62萬立方米），交易總對價合計約為7-10億元。收購落地后，公司在南通區(qū)域市占率將快速提升，有望持續(xù)提升公司在長三角地區(qū)的定價能力。待新增產能投入運營后，公司有望憑借自己的經營管理來逐步提升產能利用率，進而實現整體營收規(guī)模與利潤的快速增長。
盈利預測和投資評級 基于謹慎性原則，擬收購事項暫不納入盈利預測。受宏觀景氣度影響，我們調整了公司盈利預測，預計宏川智慧2023-2025年營業(yè)收入分別為15.90億元、21.01億元與24.59億元，歸母凈利潤分別為3.59億元、5.17億元與6.35億元，對應PE分別為28.32倍、19.68倍與16.02倍，鑒于公司經營良好，業(yè)績穩(wěn)步提升，維持“增持”評級。
風險提示 需求不及預期、生產事故、整合并購不及預期、商譽減值風險、重大政策變動、大規(guī)模自然災害。
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