>> 國盛證券-倍輕松(688793)收入高增長，短期盈利能力承壓-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 650KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入5.99億元，同比增長30.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.25億元。其中，2023Q2單季營業(yè)收入為3.71億元，同比增長76.08%；歸母凈利潤為-0.24億元。
收入高增長，艾灸業(yè)務表現(xiàn)亮眼。分產品看：公司各產品收入高成長，2023H1眼部/頸部/肩部/艾灸業(yè)務實現(xiàn)收入1.07/1.22/1.74/0.41億元，同比+26.49%/39.72%/265.61%/36.46%。分內外銷看：2023H1內銷/外銷實現(xiàn)收入5.72/0.27億元，同比+65.84%/+54.22%。此外，公司持續(xù)迭代產品，2023H1新品收入占營業(yè)收入比例為57.4%。
盈利水平承壓。1）毛利率：公司2023H1/2023Q2毛利率分別為60.02%/60.62%，同比+7.06pct/+8.79pct，主要原材料紅利及產品結構升級所致。2）費率端：公司2023H1銷售/管理/研發(fā)費率分別同比+5.76pct/-1.12pct/-2.19pct；單2023Q2看，銷售/管理/研發(fā)費用率同比+4.13pct /-1.58 pct /-3.23 pct，銷售費用率提升顯著系抖音渠道投入加大等因素所致。3 ）凈利率：2023H1/2023Q2凈利率分別同比+3.62pct/+5.95pct至-4.12%/-6.17%，盈利水平短期有所承壓。
積極布局抖音等新媒體平臺。報告期內公司對抖音渠道加大投入，抖音平臺有望為其他電商平臺導入更多流量。此外，公司今年618期間奪得抖音按摩器品類榜及單品榜第一，銷售額同比大幅增長。
盈利預測與投資建議。由于按摩器行業(yè)需求有所放緩，我們預計2023-2025年歸母凈利潤分別為0.31/0.52/0.81元，同增124.7%/70.3%/54.9%，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動風險、行業(yè)需求不及預期。
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