>> 銀河證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)太陽能電池設備領先企業(yè)，受益于TOPCon擴產(chǎn)-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
814KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年報，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤7.52億元（扣非6.88億元），同比增長48.00%（扣非增長47.08%）。
業(yè)績表現(xiàn)突出，凈利仍有提升空間
公司上半年業(yè)績表現(xiàn)突出，實現(xiàn)營收40.83億元，同比增長52.39%，歸母凈利潤7.52億元，同比增長48.00%。隨著一季度低毛利確認訂單影響的逐步消除和調試成本的下降，公司毛利率提升，達到26.45%（+3.85pct）。
TOPCon設備：受益于TOPCon擴產(chǎn)，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。
作為行業(yè)龍頭，公司具備TOPCon整線交付能力，核心設備PEPoly、硼擴散及MAD等設備已成功交付客戶量產(chǎn)運行。其中PE-poly裝備創(chuàng)效率、良率爬坡速度紀錄，大恒能源PE產(chǎn)線實現(xiàn)了電池平均量產(chǎn)轉換效率25.4%以上，電池入庫良率突破97%。據(jù)統(tǒng)計，2023年底，TOPCon名義產(chǎn)能將達到417GW，預計24、25年將達到833.5GW和1017GW。隨著TOPCon電池的快速擴產(chǎn)，公司TOPCon設備整體市占率達50%，有望充分受益于擴產(chǎn)浪潮。
鈣鈦礦設備：擬發(fā)行可轉債，加快推進鈣鈦礦設備產(chǎn)業(yè)化。
2023年7月2日，公司公告向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券，本次發(fā)行募集資金總額不超過9.61億元。公司擬投資6.86億元在常州市建設“鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層設備產(chǎn)業(yè)化項目”，有利于提升公司鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層電池核心設備相關產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和技術優(yōu)勢。此前，公司鈣鈦礦設備銷售持續(xù)放量，具備鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層MW級量產(chǎn)型整線裝備的研發(fā)和供應能力，已向十多家企業(yè)及研究機構提供鈣鈦礦裝備及服務，未來有望成為業(yè)績增長點。
HJT設備：獲量產(chǎn)型HJT整線訂單，單機設備持續(xù)中標。
2023年5月，公司中標全球頭部企業(yè)量產(chǎn)型HJT整線訂單，采用了公司最新的板式PECVD采用雙面微晶工藝。此外，公司取得了制絨/板式PECV/Cat-CVD/PAR/PVD/印刷等十余項單機設備中標通知書及重復訂單，標志著公司HJT設備獲得市場認可。2022年11月，捷佳偉創(chuàng)HJT中試線量產(chǎn)平均轉換效率已持續(xù)穩(wěn)定達到25%以上，隨著RPD技術持續(xù)優(yōu)化，有望進一步實現(xiàn)降本增效。
半導體設備：濕法刻蝕清洗設備獲批量訂單，積極研發(fā)高端工藝裝備。
2023公司全資子公司創(chuàng)微微電子自主開發(fā)了6寸、8寸、12寸濕法刻蝕清洗設備，涵蓋多種前道濕法工藝，訂單和市場份額持續(xù)提升，客戶包含LED、集成電路等領域的知名企業(yè)，競爭力逐步提升。同時公司也在開展第三代半導體退火爐、氧化爐等高端工藝裝備的研發(fā)，實現(xiàn)向半導體裝備領域的戰(zhàn)略拓展
投資建議：
公司將受益光伏電池技術革新進程化進程，預計2023-2025年可分別實現(xiàn)歸母凈利潤16.79/26.12/37.15億元，對應EPS為4.82/7.50/10.67元，對應PE為21.93/14.10/9.92倍。維持推薦的投資評級。
風險提示：光伏政策變動風險；市場競爭加劇風險；應收賬款壞賬風險。下游電池廠新建產(chǎn)能進度不及預期，電池技術進度不及預期的風險
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