>> 西部證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)2023年度半年報業(yè)績點評：Q2業(yè)績&訂單持續(xù)高增，多元技術(shù)路徑齊布局-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 281KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入40.83億元，同比+52.39%，歸母凈利7.52億元，同比+48.00%，扣非凈利潤6.88億元，同比+47.08%。單Q2實現(xiàn)營業(yè)收入21.52億元，同比+63.43%，環(huán)比+11.42%；實現(xiàn)歸母凈利4.15億元，同比+76.92%，環(huán)比+23.40%，業(yè)績持續(xù)高增。
公司盈利能力保持穩(wěn)定，存貨&合同負債加速增長。2023年上半年公司毛利率/凈利率分別為26.45%/18.41%，同比+0.98/-0.49pct，盈利能力保持較高水平。存貨及合同負債同比持續(xù)增長，2023年上半年公司存貨/合同負債分別為124.24億元/118.33億元，同比增長分別為+164.27%/+217.01%。
TOPCon電池設(shè)備龍頭，全面布局多種電池技術(shù)路線。(1)TOPCon:公司TOPcon訂單保持快速增長。公司領(lǐng)先的PE-poly技術(shù)路線布局及優(yōu)勢的設(shè)備產(chǎn)品持續(xù)獲得客戶的認可。(2)HJT：公司中標全球頭部光伏企業(yè)量產(chǎn)型HJT整線訂單。公司板式PECVD的射頻(RF)微晶P高速率高晶化率沉積工藝取得突破，助力HJT電池25%以上量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率及電池良品率穩(wěn)定在98%以上目標的實現(xiàn)。(3)鈣鈦礦：公司已具備鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層MW級量產(chǎn)型整線裝備的研發(fā)和供應(yīng)能力，已向十多家光伏頭部企業(yè)提供鈣鈦礦裝備及服務(wù)，設(shè)備種類涵蓋RPD、PVD、CVD、蒸發(fā)鍍膜及精密狹縫涂布等核心工藝設(shè)備。2023年8月公司募集6.86億元資金加碼鈣鈦礦。
依托光伏濕法技術(shù)底蘊，向半導體領(lǐng)域布局延伸。公司擁有4到12寸槽式及單晶圓刻蝕清洗濕法工藝設(shè)備，能夠滿足第三代半導體、后端封裝、集成電路IDM和晶圓代工廠所需的濕法工藝需求，已出貨國內(nèi)頭部客戶。此外公司成功研制出碳化硅高溫熱處理設(shè)備，并順利發(fā)往國內(nèi)半導體IDM某頭部企業(yè)，為公司拓展第三代半導體裝備業(yè)務(wù)奠定了堅實基礎(chǔ)。
投資建議：我們預計23-25年歸母凈利潤為15.15/22.21/29.50億元，對應(yīng)23-25年P(guān)E為19.1/13.0/9.8x。維持“買入”評級。
風險提示：光伏裝機不及預期；市場競爭加劇；新產(chǎn)品研發(fā)的不確定性
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