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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　重大體育賽事具有較強(qiáng)客流正外部性，旺盛國(guó)內(nèi)游需求將成為絕對(duì)驅(qū)動(dòng)力，本地酒店、餐飲、景區(qū)以及周邊目的地均有望受益。
　　摘要：
　　投資建議：杭州亞運(yùn)會(huì)有望推動(dòng)本地酒店住宿及核心景區(qū)，以及江浙滬周邊目的地客流景氣度延續(xù)高景氣度。其中杭州本地酒店、景區(qū)、百貨零售最受益，推薦標(biāo)的：君亭酒店、宋城演藝，受益標(biāo)的：杭州解百。周邊目的地有望受益客流外溢，推薦中青旅（烏鎮(zhèn)景區(qū)）、錦江酒店、華住集團(tuán)、天目湖、黃山旅游。
　　重大賽事客流正外部性強(qiáng)，本地及周邊均受益。①本文選取2010年上海世博會(huì)、2008年北京奧運(yùn)會(huì)、以及成都大運(yùn)會(huì)詳細(xì)復(fù)盤(pán)重大賽事窗口期的服務(wù)零售消費(fèi)情況；②2010年上海世博會(huì)窗口期長(zhǎng)（5個(gè)月），酒店供需缺口大（20萬(wàn)張床位缺口），帶動(dòng)期間星級(jí)酒店量?jī)r(jià)齊升，出租率+27pct，房?jī)r(jià)+29%；中低端酒店錯(cuò)配更嚴(yán)重，提價(jià)彈性更高；浙江、江蘇和上海三地及周邊景區(qū)在客流層面有很強(qiáng)的互補(bǔ)和引流作用，世博會(huì)杭州、桐鄉(xiāng)的二級(jí)到訪(fǎng)率分別是45%、9%，宋城、烏鎮(zhèn)受益明顯。③北京奧運(yùn)會(huì)期間客流管制+大幅提價(jià)，，導(dǎo)致酒店接待客流明顯下滑，但門(mén)店價(jià)格大幅提升；④23年成都大運(yùn)會(huì)對(duì)本地旅游餐飲景區(qū)有明顯催化作用。
　　旺盛國(guó)內(nèi)游需求將是亞運(yùn)會(huì)核心驅(qū)動(dòng)力。①2023年以來(lái)國(guó)內(nèi)受壓抑出行需求的集中釋放較為明顯。交通數(shù)據(jù)表明截止6月底鐵路、民航客運(yùn)量已經(jīng)恢復(fù)并超越19年同期水平。②重要節(jié)假日數(shù)據(jù)客流恢復(fù)度同樣超過(guò)19年水平，但受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，收入相比19年仍有差異。國(guó)內(nèi)旅游需求整體開(kāi)始呈現(xiàn)出平價(jià)消費(fèi)特征，自然景區(qū)、周邊游，以及交通、住宿成本性?xún)r(jià)比較高的目的地的恢復(fù)彈性更高；③現(xiàn)階段中國(guó)入境簽證流程（主要部分國(guó)家需換簽）、國(guó)際航線(xiàn)運(yùn)力尚未恢復(fù)導(dǎo)致機(jī)票價(jià)格高，時(shí)刻少等因素影響，中國(guó)入境客流仍以商旅為主，入境旅游需求恢復(fù)緩慢。
　　杭州本地酒旅零售及周邊目的地均有望受益。①參考以往亞洲杯、奧運(yùn)會(huì)等經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)居民對(duì)重大國(guó)際性體育賽事參與熱情較高。同時(shí)考慮到亞運(yùn)會(huì)為疫情放開(kāi)后第一個(gè)較為重要的國(guó)際大型賽事，我們預(yù)計(jì)杭州亞運(yùn)會(huì)有望延續(xù)23年以來(lái)的旺盛國(guó)內(nèi)出游需求。②據(jù)杭州文旅大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，亞運(yùn)會(huì)杭州外地游客量將超過(guò)2,000萬(wàn)人次，國(guó)內(nèi)游客旺盛旅游需求將成為亞運(yùn)會(huì)客流核心驅(qū)動(dòng)力。③杭州本地酒店景區(qū)最為受益，其中君亭酒店、宋城演藝、杭州解百均為本地酒旅零售標(biāo)的；而江浙滬周邊250-300km范圍內(nèi)目的地均有望受益客流外溢，中青旅、華東地區(qū)門(mén)店布局強(qiáng)勢(shì)的酒店集團(tuán)、天目湖以及黃山旅游均屬次范圍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客流不及預(yù)期，游客消費(fèi)能力不及預(yù)期。