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投資事件：公司披露2023年半年報(bào)。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.61億元，同比增長2.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，同比增長4.73%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.42億元，同比增長9.92%。Q2單季度公司收入11.07億元，同比/環(huán)比增長8.31%/29.51%；凈利潤1.61億元，同比/環(huán)比增長25.58%/79.39%。
　　上半年業(yè)績穩(wěn)定增長，Q2表現(xiàn)亮眼。2023年上半年注塑機(jī)、壓鑄機(jī)行業(yè)需求較為穩(wěn)定，公司積極調(diào)整經(jīng)營策略，圍繞產(chǎn)品、運(yùn)營、全球化三大戰(zhàn)略，提升交付能力，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定增長。注塑機(jī)板塊，公司加大產(chǎn)品銷售和市場拓展力度，在行業(yè)整體景氣較為平淡的背景下取得穩(wěn)定增長，實(shí)現(xiàn)收入14.69億元（含高速包裝系統(tǒng)），同比增長2.07%，占營收總額的74.89%。壓鑄機(jī)板塊，公司積極投入研發(fā)推出新品，不斷增強(qiáng)市場和產(chǎn)品競爭力，新品LEAP系列、HⅡ系列產(chǎn)品技術(shù)性能領(lǐng)先，受到下游客戶認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)收入3.08億元，同比增長5.74%，在營收中占比15.71%。其他業(yè)務(wù)板塊，橡膠機(jī)收入7866.01萬元，同比增長36.73%；高速包裝系統(tǒng)與模具收入3898.83萬元，同比減少33.16%；機(jī)器人自動(dòng)化系統(tǒng)收入2119.51萬元，同比增長1.65%。
　　提質(zhì)增效疊加新產(chǎn)品毛利提升，盈利能力持續(xù)改善。2023年上半年，公司毛利率/凈利率為32.63%/13.25%，同比+2.24pct/+0.51pct。23Q2公司毛利率/凈利率為32.89%/14.98%，同比+4.63pct/+2.07pct，環(huán)比+0.60pct/+3.97pct。盈利能力的改善主要由于：1）新產(chǎn)品技術(shù)和性能領(lǐng)先，價(jià)格和毛利有所增長；2）原材料價(jià)格呈下降趨勢(shì)帶動(dòng)成本降低；3）人民幣匯率貶值，海外毛利率及匯兌收益增加；4）公司不斷加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，實(shí)現(xiàn)降本增效，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，期間費(fèi)用率環(huán)比改善。23H1銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為9.34%/4.56%/-0.51%，同比+0.88pct/持平/-0.52pct。Q2單季度銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.92%/3.44%/-1.63%，環(huán)比-0.95pct/-2.57pct/-2.57pct。
　　產(chǎn)能優(yōu)化+全球化布局，新能源汽車發(fā)展打開成長空間。公司始終堅(jiān)持全球化戰(zhàn)略，海外市場布局較為完善，目前已有超過40多個(gè)海外經(jīng)銷商，業(yè)務(wù)覆蓋70多個(gè)國家和地區(qū)。LEAP系列新產(chǎn)品對(duì)標(biāo)海外品牌，有助于公司進(jìn)一步增強(qiáng)全球競爭力，提升品牌影響力。受益下游汽車行業(yè)，尤其是新能源汽車的快速增長態(tài)勢(shì)，公司成長空間廣闊。一方面，汽車是注塑機(jī)、壓鑄機(jī)的第一大下游應(yīng)用領(lǐng)域，2022年在總收入中占比25.25%。公司已完成重型壓鑄機(jī)6000T-9000T的產(chǎn)品研發(fā)，推出LEAP系列7000T、9000T超大型壓鑄機(jī)并已有效運(yùn)行。公司國內(nèi)已有順德高黎生產(chǎn)工廠、五沙第一工廠、五沙第二工廠、五沙第三工廠及蘇州吳江生產(chǎn)工廠等多個(gè)生產(chǎn)基地；海外美國工廠投入使用，印度新工廠逐步投入使用，有效保障訂單交付。另一方面，特斯拉引領(lǐng)下，新能源汽車行業(yè)一體壓鑄趨勢(shì)明朗，公司與一汽鑄造、長安等知名企業(yè)達(dá)成合作，為客戶提供一體壓鑄整體解決方案，有望受益一體壓鑄帶來的新增長機(jī)遇。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年將分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.41億元、6.85億元、8.15億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.16、1.46、1.74元，對(duì)應(yīng)PE為15倍、12倍、10倍，維持推薦評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期，核心技術(shù)迭代迅速，市場競爭加劇等的風(fēng)險(xiǎn)。