>> 民生證券-中曼石油(603619)2023年半年報點評：23Q2原油上產(chǎn)持續(xù)推動業(yè)績同環(huán)比增長-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
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事件：2023年8月29日，公司發(fā)布了2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.82億元，同比增長34.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.40億元，同比增長107.18%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.36億元，同比增長106.66%。
23Q2歸母凈利潤同環(huán)比增長。2023Q2，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.84億元，同比增長24.13%，環(huán)比增長9.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.27億元，同比增長62.62%，環(huán)比增長7.06%。
23Q2原油產(chǎn)量同環(huán)比增長，綜合盈利能力強。公司加快原油勘探銷售業(yè)務(wù)的鉆井進度，全面提速增效，2023Q1公司溫宿項目產(chǎn)油量13.02萬噸，2023Q2實現(xiàn)產(chǎn)量14.49萬噸，同比增長27.34%，環(huán)比增長11.29%。同時，公司勘探生產(chǎn)一體化成本優(yōu)勢強，2023H1，公司實現(xiàn)綜合毛利率為47.02%，同比增長2.77pct，Q2單季度毛利率為46.28%，同比增長0.93pct。
23Q3油價回升。隨著俄烏沖突影響消退，油價同比有所下滑，據(jù)wind數(shù)據(jù)，2023H1布倫特原油現(xiàn)貨均價為79.82美元/桶，同比下降26.15%；進入三季度，OPEC+減產(chǎn)落實，美國進入原油消耗高峰期，中國整體需求較好，從而供需面偏緊，疊加市場一致預(yù)期美聯(lián)儲加息已經(jīng)面臨尾聲，宏觀經(jīng)濟對油價的壓制有所減弱，從而2023Q3布倫特原油現(xiàn)貨均價為83.13美元/桶，環(huán)比回升6.30%。
海外并購區(qū)塊儲量豐富，堅戈油田產(chǎn)量或?qū)⑨尫拧?022年公司收購了哈薩克斯坦的堅戈和岸邊兩個區(qū)塊，經(jīng)中哈兩國主管部門批復(fù)及知名儲量評估機構(gòu)落實的地質(zhì)儲量規(guī)模約為1.2億噸。目前，堅戈區(qū)塊的上產(chǎn)已排入日程，4月公司全資孫公司Petro中標了堅戈油田修井工程服務(wù)招標，兩家公司已簽署修井工程項目合同，金額為2626.6萬元，據(jù)公司公告，2022年1-7月堅戈油田產(chǎn)量為3.65萬噸，在提產(chǎn)措施逐漸落實后，堅戈油田產(chǎn)量有望釋放。
鉆井工程板塊盈利能力提升。2023Q2，公司油服業(yè)務(wù)簽訂合同金額0.71億元，同時，公司上半年運行鉆修井機54臺，分布在海內(nèi)外13個項目上，共完成進尺39.92萬米，板塊運行和市場開拓順利進行，上半年境外資產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入7.29億元；且公司加強經(jīng)營管理、細化KPI等指標，從而板塊盈利能力有所提升。
投資建議：我們預(yù)計，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為8.97/12.05/14.37億元，對應(yīng)當前股本的EPS分別為2.24/3.01/3.59元/股，對應(yīng)2023年8月29日收盤價的PE分別為9/6/5倍，由于公司原油產(chǎn)量具備高成長性，疊加一體化成本優(yōu)勢，PE估值仍有提升空間，維持“推薦”評級。
風險提示：油價大幅下降風險；勘探進程不達預(yù)期的風險；海外疫情反復(fù)影響海外油田作業(yè)的風險
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