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投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評級。維持對公司2023-2025年的預(yù)測凈利潤為8.40、9.31、10.37億元，對應(yīng)EPS為0.60、0.67、0.74元，維持目標(biāo)價(jià)11.81元。
　　運(yùn)營收入穩(wěn)步增長，業(yè)績符合預(yù)期。1）2023H1公司實(shí)現(xiàn)收入21.42億元，同比下滑5%；歸屬凈利潤3.64億元，同比下滑13%；扣非歸屬凈利潤3.59億元，同比下滑13%；2）業(yè)績下滑主要受建造收入下降等因素影響，公司2023H1在建項(xiàng)目規(guī)模同比降，實(shí)現(xiàn)建造收入6.42億元，同比下降28%。3）運(yùn)營收入同比增長11%至13.02億元，主要由于新增惠州三合一、恩施、朔州、葫蘆島垃圾發(fā)電等運(yùn)營項(xiàng)目，以及豐城公司納入合并報(bào)表影響。4）利息收入同比增長3%至1.98億元，主要是由于隨著靖西、章丘二期等項(xiàng)目的建設(shè)，按完工百分比確認(rèn)的合同資產(chǎn)增加所致。
　　垃圾處理量和上網(wǎng)電量創(chuàng)新高，在手項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。1）2023H1公司累計(jì)處理生活垃圾630萬噸，同比增長15%；上網(wǎng)電量18.4億度，同比增長9%。2）在手項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)：朔州項(xiàng)目3月竣工投產(chǎn)；葫蘆島垃圾發(fā)電項(xiàng)目5月竣工投產(chǎn)；武漢二期6月正式投入生產(chǎn)；靖西項(xiàng)目上半年已累計(jì)完成工程總量97%；章丘二期項(xiàng)目于8月底投產(chǎn)。3）截至2023H1末運(yùn)營項(xiàng)目垃圾處理能力達(dá)3.8萬噸/日，處理規(guī)模居行業(yè)前列。
　　新業(yè)務(wù)拓展取得突破。1）公司于2月簽署《股權(quán)收購框架協(xié)議》，甘肅蘭州等項(xiàng)目取得突破，上半年基本完成現(xiàn)場盡調(diào)。2）新業(yè)務(wù)拓展方面，公司5月與濟(jì)南市章丘區(qū)人民政府簽署框架協(xié)議，隨即開展前期工作。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期、行業(yè)政策變化等。