>> 國泰君安-金域醫(yī)學(xué)(603882)2023年中報點評：重點疾病線發(fā)力，常規(guī)醫(yī)檢高質(zhì)量增長-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 575KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹，趙峻峰 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
實體腫瘤、感染性疾病診斷等重點疾病線發(fā)力，常規(guī)檢驗業(yè)務(wù)實現(xiàn)高質(zhì)量增長，項目和客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，數(shù)字化轉(zhuǎn)型深入推進(jìn)，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。考慮應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備，下調(diào)2023~2025年EPS預(yù)測至1.70/2.65/4.02元（原為2.15/3.63/5.02元），參考可比公司估值，給予2023年P(guān)E 50 X，下調(diào)目標(biāo)價至85.0元，維持增持評級。
業(yè)績符合預(yù)期。公司2023年H1實現(xiàn)收入43.09億元（-48.17%），歸母凈利潤2.85元（-82.66%），扣非歸母凈利潤2.73億元（-83.01%），應(yīng)收賬款63.3億元（Q1為65.9億元），計提壞賬準(zhǔn)備3.2億元（Q1和Q2分別為1.5億元和1.7億元），拖累表觀凈利潤，業(yè)績符合預(yù)期。
重點疾病線發(fā)力，常規(guī)檢驗業(yè)務(wù)高質(zhì)量增長。23H1常規(guī)醫(yī)檢收入40.14億元（+21.6%），持續(xù)推進(jìn)疾病線調(diào)整與升級，在9條疾病線基礎(chǔ)上，新增布局呼吸與危重癥、藥物檢測等10條疾病線，實體腫瘤診斷+27.31%，神經(jīng)與精神疾病診斷+47.85%，感染性疾病診斷+59.49%，心血管與內(nèi)分泌疾病診斷+31.24%，血液疾病診斷業(yè)務(wù)+14.96%。項目和客戶結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新開發(fā)項目195項（累計3800+項），高端技術(shù)平臺業(yè)務(wù)占比達(dá)52.98%（+1.68pct），三級醫(yī)院收入占比達(dá)39.94%（+3.72pct）。
產(chǎn)學(xué)研深度融合，數(shù)字化轉(zhuǎn)型順利推進(jìn)。23H1新增合作11家，累計180余家機(jī)構(gòu)產(chǎn)學(xué)研深度融合，多元生態(tài)平臺加速成型。醫(yī)檢4.0數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略深入推進(jìn)，數(shù)字化團(tuán)隊超200人，重點推進(jìn)25項數(shù)字化項目，以業(yè)務(wù)數(shù)字化、數(shù)字化業(yè)務(wù)、技術(shù)與數(shù)據(jù)基礎(chǔ)三大抓手，促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及成果落地，與騰訊簽署戰(zhàn)略協(xié)議，攜手華為云打造醫(yī)檢行業(yè)大模型。
風(fēng)險提示：常規(guī)檢驗業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期；應(yīng)收賬款減值風(fēng)險
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