>> 西南證券-金域醫(yī)學(603882)常規(guī)業(yè)務加速恢復，運營效率持續(xù)提升-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 1121KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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ble_Summary事件：公司發(fā)布] 2022年年報以及2023年一季報。2022年公司實現(xiàn)收入154.8億元（+29.6%）；實現(xiàn)歸母凈利潤27.5億元（+24%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤27.1億元（+23.6%）。2023Q1公司實現(xiàn)收入21.2億元（-50.2%）；實現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元（-82.4%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.4億元（-83.2%）。2023Q1公司實現(xiàn)常規(guī)醫(yī)學診斷服務收入19.9億元(+19.5%)。
持續(xù)提質(zhì)增效，推動運營效率提升。2022年公司毛利率為43.1%（-4.2pp），凈利率為18.4%（-1.4pp），主要由于新冠檢測價格下降所致。2022年公司銷售費率為9.8%（-2.3pp）；管理費率10.5%（-1.3pp）；財務費率-0.1%（-0.2pp）；研發(fā)費率4.1%（-0.3pp）。費用率均出現(xiàn)明顯下降一方面因為收入實現(xiàn)高速增長產(chǎn)生規(guī)模效應，另一方面由數(shù)字化轉(zhuǎn)型進一步提升精細化管控能力，運營效率不斷提升所致。未來公司進一步謀劃產(chǎn)能中心布局，抓好精益生產(chǎn)，嚴抓實驗室成本管控。
產(chǎn)品創(chuàng)新深化，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司擁有檢驗技術(shù)79類，2022年新開發(fā)項目超過600項，在推動產(chǎn)品持續(xù)升級迭代的同時，對外提供服務項目總數(shù)超過3600項。強化三級醫(yī)院客戶需求響應，積極探索產(chǎn)學研合作新模式，推進“疾病線-學科-實驗室”三位一體實現(xiàn)價值共創(chuàng)。三級醫(yī)院合作家數(shù)增加，三級醫(yī)院客戶收入占比進一步提升至38.4%（常規(guī)業(yè)務）（+2.5pp），高端平臺業(yè)務占比提升至52.1%（+1.6pp），感染、神免、血液三個疾病線市場份額全國領先。
深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，深挖一線重要創(chuàng)新場景。公司深入推進三大方向的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略重點工作，取得可喜進展。在業(yè)務數(shù)字化建設方面，以血液病、感染等重點疾病線以及相關(guān)技術(shù)平臺為抓手開展數(shù)字化項目研發(fā)，推進“三大價值鏈，六大端到端場景”建設。在數(shù)字化業(yè)務建設方面，病理領域數(shù)字技術(shù)與生物技術(shù)的融合創(chuàng)新加速推進。在技術(shù)與數(shù)據(jù)基礎方面，公司全面構(gòu)建安全、穩(wěn)定、可靠的IT基礎環(huán)境，保障安全合規(guī)運營，同時推動PaaS中臺建設，發(fā)布集團數(shù)據(jù)管理規(guī)范，強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型技術(shù)保障。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年歸母凈利潤分別為12.1億元、15億元、18.3億元，對應同比增速分別為-56%/24%/21.5%，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險；政策變動風險；項目落地不及預期風險；應收賬款管理風險。
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